Unipar (UNIP6) ou Braskem (BRKM5)? XP inicia cobertura recomendando compra de uma ação

A XP Investimentos iniciou a cobertura da Unipar (UNIP6/UNIP3) com uma recomendação de compra e preço-alvo de R$ 105 e R$ 95, respectivamente, e da Braskem (BRKM5), com recomendação neutra e preço-alvo de R$ 27.

A corretora disse estar cautelosa com o setor petroquímico, uma vez, avaliou, que o ambiente de preços/spreads baixos deverá permanecer nos próximos trimestres. “Ainda não vemos isso totalmente refletido nos números de consenso”, afirmou em relatório assinado por Helena Kelm e equipe.

Analistas da XP consideram a Unipar uma melhor opção por avaliar que a empresa está mais bem posicionada. Além disso, acrescentaram, negociar de acordo com o fluxo de notícias de fusões e aquisições da Braskem é perigoso.

Uma eventual venda do controle acionário da Novonor na Braskem não necessariamente beneficiará os acionistas minoritários, caso a Petrobras decida exercer seu direito de preferência – transformando a empresa em uma estatal -, e um participante privado compre a participação da Novonor, mas os direitos de tag-along os minoritários não sejam acionados, disse a XP.

Unipar tem resultados mais resilientes, diz XP

Os analistas destacaram que a Unipar tem resultados mais resilientes, melhor conversão do fluxo de caixa livre, autoprodução de energia renovável e pequenos projetos de expansão para compensar alguns dos ventos contrários globais negativos para o setor, balanço patrimonial mais forte (atualmente caixa líquido versus Dív Líq/Ebitda ajustada pela XP da Braskem em 13,3x), e valuation mais barato.

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“Do lado negativo, a Unipar deverá ter o FCL de 2024 pressionado devido ao ciclo de Capex, que deverá restringir os pagamentos de dividendos ao mínimo legal até 2025 e as operações argentinas apresentam riscos idiossincráticos”, disseram.

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Por outro lado, ponderaram, a Braskem possui ativos únicos – domina o cenário brasileiro e possui unidades competitivas nos EUA e no México – e iniciativas verdes de médio e longo prazo que a corretora avalia como muito promissoras.