Usiminas (USIM5) prevê mais investimentos e ações caem; Nova política de dividendos fica mais distante, diz Ativa

A Usiminas (USIM5) anunciou em fato relevante investimentos de R$ 1,1 bilhão de reais para reparos emergenciais definitivos na coqueria da Usina de Ipatinga e R$ 633 milhões adicionais para a reforma do alto forno 3, com isso, o capex total para a reforma deve chegar a R$ 2,72 bilhões.

Após o anúncio, as ações da Usiminas performam entre as maiores baixas do Ibovespa. Por volta das 14h36, o papel caía 6,24%, a R$ 8,71.

Para a Ágora Investimentos, a notícia é negativa para a companhia, visto que ventos contrários operacionais em suas coquerias em Ipatinga implicam em capex (investimento) adicional significativo, enquanto a inflação também impactou o investimento necessário para a reforma do BF#3.

“Embora a empresa tenha indicado que capex adicional seria necessário para as coquerias, a magnitude do investimento de R$ 1,1 bilhão nos surpreendeu negativamente”, diz.

A Ágora destaca ainda que no setor siderúrgico, prefere a Gerdau (GGBR4), para a qual tem recomendação de compra.

Em linha, a Ativa Research aponta que as duas notícias pesam negativamente para o papel hoje, ainda que a empresa disponha de posição financeira confortável, as despesas devam ser absorvidos de forma suave entre 2022 e 2026 e os desembolsos em 2022 não devam sofrer alterações.

A Ativa aponta também que os eventos diminuem o espaço para uma eventual alteração da política de dividendos após as finalizações.

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“Ademais, o maior capex, somado ao já alto capital de giro registrado nas últimas demonstrações, devem seguir pressionando a geração de caixa por parte da companhia ao longo dos próximos trimestres. Mantemos nossa recomendação neutra para Usiminas (USIM5), com preço-alvo em R$15″ diz.

Para a Eleven Financial, esse desembolso está em linha com a estratégia de retorno da operação do Alto-Forno nº 2 da usina de Ipatinga, previsto para ocorrer até o final de outubro de 2022, tendo em vista a expectativa de parada do Alto Forno nº 3, prevista para abril de 2023.

“Entendemos que o mercado deva reagir negativamente aos investimentos, já que a atualização do Capex para a reforma do Alto Forno nº 3 foi acima do esperado, assim como os desembolsos emergenciais na Coqueria 2, para corrigir o problema da menor produção de coque em Ipatinga”, diz.

A Eleven tem recomendação de compra para Usiminas, com preço-alvo de R$ 20,50.

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