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Itaú fez “ótimo negócio” e XP pode valer até R$ 60 bilhões em 2020, calcula BTG

02 out 2019, 10:05 - atualizado em 02 out 2019, 16:19
XP Investimentos
Cálculo da avaliação da corretora leva em conta valor pago pelo Itaú em 2017 (Imagem: XP Investimentos)

Diante da publicação dos resultados operacionais da XP Investimentos do primeiro semestre, o BTG Pactual divulgou relatório sobre o panorama da corretora, com estimativas de quanto a instituição deverá captar em seu IPO (Oferta Inicial de Ações).

Pelo cálculo com múltiplo P/L (Preço sobre Lucro) de 30 vezes dos R$ 2 bilhões estimados para o lucro líquido de 2020, os analistas Eduardo Rosman e Thomas Peredo avaliam que a XP Investimentos poderá valer R$ 60 bilhões.

A expectativa para o lucro líquido deste ano é de R$ 1 bilhão. “A XP Investimentos parece estar claramente no caminho certo”, diz o BTG.

Parceiro estratégico

Como o Itaú Unibanco (ITUB4) adquiriu parte da corretora, “a parcela de 50% seria avaliada em R$ 30 bilhões, ou 10% da capitalização de mercado do banco”, calcula o BTG Pactual, ao utilizar o mesmo múltiplo de aproximadamente 30 vezes o P/L de 2017, quando o Itaú fez “ótimo negócio”, ao pagar R$ 6 bilhões pela participação.

Os analistas ainda ponderam que o Itaú deverá ser um parceiro estratégico para a operação da XP Investimentos. Investidores próximos do IPO avaliam a corretora como uma “fintech lucrativa com rápido crescimento no lucro líquido e modelo de negócios disruptivo”.

Ativos e clientes

“A XP ainda não publicou sua última atualização com a base total de ativos mas, de acordo com o Brazil Journal, já superou a casa dos R$ 300 bilhões em setembro”, aponta o BTG, o que diz ser uma “performance impressionante” em relação aos R$ 200 bilhões de 2018.

O BTG Pactual ainda destaca o número de clientes ativos de 1,3 milhão e o aumento de 62% das despesas operacionais gerais na base anual de comparação, em especial pela alta de 75% nos gastos com pessoal e no avanço de 68% nos custos com comissões.

Indicação

A recomendação para as ações do Itaú Unibanco é de compra, com preço-alvo de R$ 42,00 para doze meses. Case se materializem as projeções de Rosman e Peredo, o papel poderá subir até 22,7%.

Graduado em Ciências Econômicas pela USP, tendo cursado mestrado em Ciências Humanas e em Economia na UFABC, Valter Outeiro acumulou anos de vivência no mercado financeiro através de passagens nas áreas de estratégia de investimentos dentro de private banks, em multinacionais produtoras de índices de ações e em redações de jornalismo econômico.
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Graduado em Ciências Econômicas pela USP, tendo cursado mestrado em Ciências Humanas e em Economia na UFABC, Valter Outeiro acumulou anos de vivência no mercado financeiro através de passagens nas áreas de estratégia de investimentos dentro de private banks, em multinacionais produtoras de índices de ações e em redações de jornalismo econômico.
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