A ascensão do bitcoin e das stablecoins em 2020 (parte 2): oportunidades de investimento

Parte 1

Setores mais empolgantes para oportunidades de investimento

Dadas as três principais crenças, existem algumas classes de modelos comerciais que irão resultar em grande parte do valor:

1) “on-ramps” de fiat para cripto — principalmente em mercados em desenvolvimento;

2) infraestrutura financeira para criptoativos;

3) corretoras internacionais de derivativos e corretoras de contratos por diferença (CFDs);

4) tecnologia para compliance de cripto.

Essa lista deve exemplificar os tipos de negócios que se alinham atualmente com as principais crenças.

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On-ramps de fiduciárias

Esse é um dos setores mais fascinantes para oportunidades de investimento, já que essas empresas são essenciais para todas as coisas que acreditamos que irão acontecer (é necessário que você converta fiduciárias em cripto para que tudo isso aconteça) e essas on-ramps também são um ponto estratégico natural no montante que conseguirá acrescentar valor.

Essas on-ramps geralmente são ligadas a corretoras, que exibem fortes efeitos de rede por conta das necessidades de liquidez e do loop positivo de feedback gerado pela liquidez.

Hoje em dia, negociação das classes de ativos mais desenvolvidas como ações se consolidaram para algumas corretoras em todo o mundo e, embora esperamos que o setor cripto seja da mesma forma ao longo do tempo, no futuro próximo, esperamos que corretoras cripto sejam construídas em muitos países por conta do alto nível de variabilidade de regulações cripto e a capacidade variada de empresas cripto operarem internacionalmente.

Esperamos que essas corretoras/on-ramps criem seus alicerces em suas geografias locais com base em quatro fatores:

1) aprovação e licenciamento regulatórios locais;
2) parcerias bancárias locais (para permitir depósitos em fiduciárias em troca de cripto);
3) liquidez em pares de moedas locais;
4) marca, base de clientes local e a capacidade de atrair clientes.

As oportunidades de on-ramps são mais atrativas em mercados emergentes, lugares onde a proposta de valor de cripto é mais forte e onde players bem-estabelecidos terão mais dificuldade em se construir.

O que torna um país propenso à adesão de cripto e um mercado atrativo para uma on-ramp de fiduciárias? Observamos regiões diferentes em todo o mundo e as priorizamos com base em diversos fatores:

– risco de alta inflação/instabilidade monetária;
– grandes fluxos de remessas;
– infraestrutura financeira imatura/falta de confiança em bancos;
– população;
– PIB/riqueza;
– posses em ouro;
– ambiente regulatório e bancário;
– demanda especulativa (atividade de negociação de ações, mercados de aposta, etc.).

Juntando esses fatores, geramos uma lista sistemática dos mercados mais atrativos para adesão de cripto e empresas e corretoras on-ramps:

Somando essa lista, acreditamos que algumas das regiões/países que fornecem o caso mais atrativo para on-ramps de fiduciárias/cripto incluem Índia, América Latina (México, Brasil e Argentina), Sudeste Asiático (Indonésia, Filipinas, Tailândia, Vietnã, Malásia) e Turquia.

Infraestrutura financeira de criptoativos

Muitos dos investimentos de empresas são no setor de infraestrutura financeira — incluindo custódia e análise de criptoativos —, mas ainda existem muitos setores bem atrativos:

– contas de empréstimo e geração de juros — empresas como BlockFi, Celsius e Voyager são pioneiras no fornecimento de juros sobre criptoativos e stablecoins e vemos uma grande oportunidade como as mencionadas acima, e aplicações descentralizadas como Compound permitem o fluxo ininterrupto e eficaz em todo o mundo entre mutuantes e mutuários;

– banking — obter serviços bancários confiáveis ainda é um grande ponto problemático na indústria cripto e continua sendo uma oportunidade significativa, principalmente para empresas internacionais que não possam ser atendidas pelos bancos Silvergate e Signature;

– infraestrutura para stablecoins: processamento comercial para pagamentos em stablecoins — apesar de ser muito cedo, é um modelo extremamente atrativo dada a visão que temos para o mercado de stablecoins e a falta de soluções de software e infraestrutura existentes para fornecer suporte a pagamentos com stablecoins; remessas digitais/pagamentos ponto a ponto com stablecoins — empresas que focam em ser extremamente favoráveis a usuários ou que podem abstrair a tecnologia subjacente completamente para usuários são extremamente interessantes; forex com stablecoins — caso de uso interessante a longo prazo dadas as vantagens de cripto de acordos instantâneos 24 horas por dia, apesar de a liquidez de stablecoins precisar aumentar um pouco em diversas stablecoins para isso ser possível.

Corretoras internacionais de derivativos e corretoras de contratos por diferença (CFDs)

Esses tipos de modelo de negócio são muito baseados em cripto ser um novo mercado/cassino global e altamente acessível para especuladores.

Volumes de futuros de cripto em corretoras internacionais de derivativos aumentaram bastante recentemente, direcionados pelo por alguns dos maiores e mais bem-estabelecidos players que operam em uma base regulamentada e não regulamentada.

Hoje, grande parte dessa demanda de varejo por derivativos cripto parece ser direcionada pela arbitragem regulatória (qualquer um pode se cadastrar com um e-mail e sem passar por processos de Conheça seu Cliente — KYC — ou antilavagem de dinheiro — AML) e acessarem alavancagem extremamente alta (de cem vezes ou mais).

Porém, todos os sinais apontam para cripto se tornar cada vez mais regulamentada ao longo do tempo, então estamos mais interessados em players regulamentados (corretoras internacionais de derivativos e corretoras de CFDs que fornecem negociação cripto com alavancagem) que possam atender a esse caso de uso especulativo para cripto em um futuro ambiente mais regulamentado.

Empresas que podem cumprir com regulamentações, se conectarem com sistemas bancários locais e atenderem melhor tanto especuladores como aqueles com necessidades de proteção, serão players com as melhores possibilidades e empresas com as quais estamos mais empolgados.

Tecnologia para compliance de cripto

Alguns recursos de cripto inevitavelmente resultam em fraude, esquemas e atividades ilícitas. Conforme o uso e a adesão de cripto continua, haverá sempre uma necessidade de conseguir analisar blockchain, transações, supervisão de mercado, KYC/AML, etc. — tanto por órgãos governamentais como por instituições financeiras.

Além disso, um recurso atrativo desses modelos de negócio é que nem sempre são direcionados pela ação de preço do bitcoin.

Os líderes no setor de análise em blockchain incluem Chainalysis, Elliptic e CipherTrace, mas também vemos oportunidade para novas startups de tecnologia de compliance surgirem e atenderem melhor as necessidades de alguns clientes, principalmente de instituições financeiras.

Também vemos oportunidades significativas para empresas de tecnologia de compliance atenderem instituições financeiras tradicionais para que tenham sucesso no mercado cripto.

Resumindo, acreditamos que o futuro é extremamente claro para cripto — principalmente para bitcoin, stablecoins e negociação.

Empresas continuarão a investir na indústria e principalmente nos setores de on-ramps de fiduciárias/cripto, infraestrutura financeira, corretoras de derivativos e tecnologia de compliance.