Ibovespa Ações do Assaí (ASAI3) disparam mesmo com queda de 83,5% no lucro do 4T25; Mercado Livre ajudou?
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As ações do Assaí (ASAI3) despontaram como o destaque positivo do Ibovespa (IBOV) poucos minutos após a abertura do pregão desta quinta-feira (12), com alta de 10%. O mercado digere os resultados do quarto trimestre de 2025 divulgados na véspera, além de uma parceria com a gigante do e-commerce Mercado Livre.
Do lado do balanço, a varejista de alimentos reportou um lucro líquido de R$ 78 milhões, queda de 83,5% em relação ao quarto trimestre de 2024, em um cenário marcado por deflação alimentar e consumo mais restrito das famílias.
Desconsiderando efeitos extraordinários, como a provisão de impairment da FIC, o lucro líquido ajustado somou R$ 347 milhões no trimestre, recuo de 26,8% na comparação anual.
O presidente da empresa, Belmiro Gomes, afirmou que o período foi impactado por um “movimento incomum de deflação simultânea” em diversas commodities relevantes da cesta de consumo.
Por volta de 11h40 (horário de Brasília), as ações ASAI3 subiam 7,69%, cotadas a R$ 9,94. Acompanhe o tempo real.
Na visão do Bradesco BBI, o Assaí apresentou resultados fracos e ligeiramente abaixo do esperado, refletindo o cenário vendas ainda fracas e despesas operacionais pressionadas.
“Embora a pressão sobre a receita e a dinâmica de SG&A (despesas com vendas, gerais e administrativas) indiquem risco de revisões negativas no Ebitda para 2026, avaliamos que o potencial crédito tributário de R$ 1,5 bilhão não é desprezível e pode contribuir para acelerar a desalavancagem da companhia, estimada em até 0,35 vez caso integralmente realizado”, dizem os analistas.
Somado a isso, está a parceria anunciada com o Mercado Livre, com início previsto para o segundo trimestre de 2026, que prevê a venda de itens não perecíveis via fulfillment (processamento e execução logística do pedido) e outras iniciativas como expansão do in & out (ações comerciais de curta duração).
Para o BBI, o reforço de marcas próprias e novos serviços financeiros devem começar a contribuir ao longo do ano.
Mesmo com os desafios micro, o Assaí segue altamente sensível ao cenário macro e ao apetite por risco, reflexo da forte performance no ano, com avanço de 27% de ASAI3 frente avanço do Ibovespa de 18%.
“Assim, mesmo diante de possíveis revisões no curto prazo, mantemos recomendação de Compra, à espera de um ambiente mais benigno para o setor a partir do segundo semestre de 2026, com normalização esperada da inflação de alimentos e continuidade do ciclo de queda da taxa de juros”, dizem os analistas.
Assaí e Mercado Livre
O Meli começará a vender produtos do Assaí em sua plataforma de comércio eletrônico a partir do final de março, de acordo com o anúncio das empresas. A companhia argentina também deve armazenar e entregar as mercadorias do atacarejo brasileiro.
Para o Assaí, a parceria pode ajudar a impulsionar o crescimento das vendas com investimentos menores do que os exigidos por novas lojas físicas, já que a empresa reduziu a abertura de lojas nos últimos anos para diminuir sua dívida líquida.
Analistas do BTG Pactual ponderam que a nova parceria de atendimento marca a entrada do Assaí nos marketplaces, reforçando sua estratégia phygital, juntamente com planos de dobrar sua presença no iFood para mais de 100 lojas até o primeiro trimestre de 2026.
O Santander aponta o Mercado Livre entre as novas iniciativas que podem auxiliar na mitigação dos efeitos de uma deflação adicional, tendo em vista a expansão da presença digital. Somado a isso, os analistas do banco destacam a aceleração do projeto in&out e o lançamento de farmácias com sortimento completo (full-service).
Avaliação do balanço
Na avaliação do Itaú BBA, o Assaí é uma “tese de juros” neste momento, tendo em vista que a alavancagem atual e margens mais baixas abrem espaço para um crescimento relevante dos lucros à medida que as taxas de juros recuam.
A maior liquidez das ações também deve posicioná-la como um dos principais veículos para investidores estrangeiros que buscam aumentar a exposição ao Brasil, dizem os analistas.
“Além disso, com apenas 5 lojas previstas para inauguração em 2026, consideramos bastante difícil que a companhia gere menos de R$ 1 bilhão em fluxo de caixa livre (FCF) — o que implica um yield de aproximadamente 8% nos níveis atuais (bom, mas não excepcional)”, pondera o BBA.
Por outro lado, o BBA espera novas revisões para baixo nos lucros, à medida que a inflação de alimentos desacelera e a nova regulamentação trabalhista — o chamado “5×2” — entre em vigor. A classificação da casa para o Assaí é Outperform, equivalente à compra.
O Santander reforça a mensagem que que o Assaí apresentou resultados fracos no 4T25. Os analistas ponderam que o desempenho da receita reforça a pressão contínua nas tendências de vendas, apesar de a administração indicar ganhos de participação de mercado no trimestre, o que resultou em leve desalavancagem operacional.
“Junto com os resultados, houve alguns anúncios positivos, entre os quais destacamos o reconhecimento de aproximadamente R$ 1,5 bilhão em créditos tributários relacionados a PIS/COFINS (com potencial de monetização ao longo dos próximos anos) e o novo guidance de abertura de lojas, prevendo cinco novas unidades em 2026 (ante 10 anteriormente)”, dizem os analistas.
Em linhas gerais, o Santander acredita acreditamos que o fraco desempenho operacional já era amplamente esperado e deve ser mais do que compensado pela potencial melhora na geração de caixa em 2026, fator que apoia a reação positiva do mercado no pregão.
O banco também tem classificação Outperform para ASAI3.
O BTG pondera que o varejo de alimentos continua sendo um negócio desafiador no Brasil devido ao grande número de fornecedores, com forte poder de barganha. Combinado com o enfraquecimento da inflação e cenário competitivo, os analistas veem risco de queda para as estimativas do Assaí.
“Mas a empresa conseguiu melhorar gradualmente as margens brutas e poderia aproveitar o impacto potencialmente positivo da isenção doi mposto de renda para pessoa sfísicas queganham até R$5mil para impulsionar as vendas no varejo, ajudando a geração de caixa em 2026 e ainda justificando nossa recomendação de Compra”, dizem os analistas.
O que fazer com as ações do Assaí?
| Banco/Corretora | Recomendação | Preço-alvo |
|---|---|---|
| Bradesco BBI | Compra | — |
| Itaú BBA | Outperform | R$ 10 |
| Santander | Outperform | R$ 11,70 |
| BTG Pactual | Compra | R$ 14 |
*Com Reuters e Estadão Conteúdo
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