Acúmulo de estoques de commodities na China pode esmagar preços

A China acumula uma pilha de commodities que ameaça os mercados já atingidos pelo coronavírus.

O governo chinês obriga o país a voltar ao trabalho enquanto refinarias de petróleo produzem diesel e gasolina, e fundições e outras usinas industriais processam matérias-primas em produtos acabados, como aço e cobre.

Mas esses produtos não têm sido consumidos com a rapidez necessária. O consumo diminuiu porque as pessoas tiveram de ficar em casa e viajar menos, e as restrições logísticas impedem que a produção chegue aos usuários finais.

Com isso, as commodities se acumulam do lado de fora das fábricas, em depósitos e tanques de armazenamento. Nesta semana, os estoques de produtos siderúrgicos subiram para nível recorde, enquanto a oferta de cobre e zinco em depósitos monitorados pela Bolsa de Futuros de Xangai aumentaram para o nível mais alto em quase três anos.

Os estoques de gasolina e diesel devem se aproximar da capacidade teórica neste mês.

Essa situação não pode durar para sempre. Uma hora o espaço de armazenagem vai acabar ou o ônus financeiro de manter tanto estoque será muito alto.

As fábricas terão que reduzir os estoques com a venda de produtos ou cortar a produção, o que diminuiria a demanda por matérias-primas como petróleo e minério de ferro. De qualquer forma, seria um golpe para preços já achatados pelo vírus.

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“Produtores não estocarão involuntariamente para sempre se não estiverem vendendo seus produtos, pois isso seria um exercício negativo de fluxo de caixa”, disse por e-mail Max Layton, diretor-gerente de pesquisa de commodities do Citigroup.

“Isso se refere a todos os metais em que o consumo subjacente sofreu o impacto do coronavírus, que são todos metais, exceto ouro e prata.”

Setor siderúrgico

O setor siderúrgico também está sob pressão. As usinas têm reduzido a produção devido à menor demanda, mas há limites sobre quanto podem cortar sem paralisar completamente os fornos, uma medida complicada e cara.

Os preços de produtos siderúrgicos caíram mais de 5% desde o feriado do Ano Novo Lunar em janeiro, quando o governo chinês bloqueou partes do país. O minério de ferro acumula queda de cerca de 10%.

Se as usinas começarem a reabastecer os estoques, as perdas do aço poderão acelerar.

“Pode haver uma queda de preço, já que operadores e usinas competem para retirar o material dos estoques o mais rápido possível”, disse Tomas Gutierrez, analista da Kallanish Commodities, com sede em Xangai. Os estoques estão “definitivamente em níveis insustentáveis” e isso é um “grande problema”, disse.

Qualquer correção de preço provavelmente teria vida curta, segundo Gutierrez. As usinas já reduziram a produção e uma queda adicional dos preços incentivaria cortes mais profundos, o que ajudaria a encolher os estoques. Isso pode acontecer daqui a uma ou duas semanas, disse.

E o lado da demanda também pode começar a melhorar à medida que o governo chinês coloca o país em operação novamente, o que ajudaria a reduzir os estoques, disse Xiao Fu, chefe de estratégia global de commodities da BOCI Global Commodities.