Ambipar tem energia para manter “máquina de aquisições” funcionando

O BTG Pactual (BPAC11) elevou o preço-alvo da ação da Ambipar (AMBP3) para R$ 51 após incorporar as últimas aquisições na tese de investimento da companhia.

Só nas últimas semanas, a empresa de gestão ambiental anunciou a compra da Disal, com atuação no Chile, Peru e Paraguai, da Suatrans, no Chile, da EMS Environmental e da Swat, ambos nos Estados Unidos, e da Sabi, na Colômbia.

Os analistas destacaram que os múltiplos das aquisições são acretivos, com a Disal sendo a transação de maior peso até o momento.

“As aquisições de EMS, Sabi e Swat foram realizadas a uma média EV/Ebitda [valor da empresa sobre Ebitda] de 6,1 vezes e vão contribuir com R$ 9 milhões em Ebitda”, comentaram Joao Pimentel e Gisele Gushiken, autores do relatório divulgado pelo BTG na terça-feira. “A aquisição da participação restante de 50% na Suatrans foi feita a 8 vezes EV/Ebitda e adicionará R$ 12,5 milhões em Ebitda. Na parte ambiental, a aquisição da Disal foi realizada a 8,5 vezes EV/Ebitda, contribuindo com aproximadamente R$ 100 milhões em Ebitda”.

Segundo o BTG, existe espaço para mais movimentos na agenda de M&As (fusões e aquisições) da Ambipar. A empresa, considerada pelo banco uma “máquina de aquisições”, emitiu recentemente R$ 900 milhões em debêntures com convênios de 3 vezes ND/Ebitda [dívida líquida sobre Ebitda] (pró-forma). Depois dessas últimas aquisições, a alavancagem deve saltar para cerca de 2,5 vezes ND/Ebitda, abrindo caminho para mais compras.

“Continuamos construtivos com a estratégia de crescimento da companhia, especialmente com sua expansão nos Estados Unidos”, concluíram Pimentel e Gushiken.