BOVA11 e SMAL11: Os ativos para capturar a mudança do pêndulo político no Brasil

(Imagem: Freepik/ Montagem: Julia Shikota)

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A inflexão do pêndulo político alterou de forma relevante a percepção de risco sobre os ativos brasileiros, sobretudo porque o mercado passou a discutir com mais intensidade a possibilidade de uma mudança na condução da política econômica a partir de 2027.

O principal canal continua sendo o fiscal: se essa mudança de percepção vier acompanhada de maior credibilidade na trajetória das contas públicas, o efeito tende a aparecer primeiro nos juros longos, depois no câmbio e, por fim, no custo de capital das empresas.

Esse movimento é particularmente importante para a Bolsa brasileira, que ainda carrega um prêmio elevado frente a outros mercados e pode se beneficiar de uma compressão desse desconto caso a melhora de expectativas seja confirmada por propostas concretas de estabilização da dívida e maior previsibilidade fiscal.

Nesse cenário, a eventual continuidade da reprecificação tende a favorecer tanto as grandes companhias do Ibovespa quanto os segmentos mais sensíveis ao ciclo doméstico, especialmente aqueles mais dependentes de crédito, atividade e queda da taxa de desconto.

A sustentação desse movimento, contudo, exigirá confirmação ao longo do segundo turno e, posteriormente, maior clareza sobre a agenda econômica e sua capacidade de execução.

Ainda assim, diante da combinação entre prêmio de risco elevado, possibilidade de fechamento da curva de juros e potencial de melhora do ambiente doméstico, mantemos uma visão construtiva para a Bolsa brasileira, com BOVA11 como veículo mais amplo para capturar essa reprecificação e SMAL11 como alternativa de maior sensibilidade a uma eventual melhora mais pronunciada dos juros e da atividade local.

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