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BTG vê Via (VIIA) e Magazine Luiza (MGLU3) com alta alavancagem; veja ranking

Kaype Abreu
25/05/2022 - 13:41
Casas Bahia, Via Varejo VVAR3
Em 2022, o BTG espera que o Ebitda consolidado e a dívida líquida permaneçam estáveis (Imagem: YouTube/Casas Bahia)

O BTG Pactual disse que a Via (VIIA3) e o Magazine Luiza (MGLU3) têm uma alta alavancagem – uso de capital de terceiros -, segundo relatório enviado a clientes.

Comum nos negócios, a alavancagem potencializa o retornos das operações, mas também pode aumentar as perdas, caso a estratégia não seja bem sucedida.

O banco projeta uma menor rentabilidade das empresas da Bolsa brasileira, devido a taxas de juros mais altas e fraco crescimento econômico.

Para os analistas Carlos Sequeira e Osni Carfi, que assinam o relatório, a maioria dos setores parece ter níveis de alavancagem adequados, com exceção das companhias aéreas.

Eles dizem ainda que setores com vendas mais resilientes e previsíveis, como de infraestrutura, podem lidar confortavelmente com uma alavancagem maior.

Em queda

A alavancagem das empresas brasileiras listadas na Bolsa caiu nos últimos anos, segundo o BTG.

Sem contar Petrobras (PETR4) e Vale (VALE3), a alavancagem atingiu um fundo de 10 anos em 2021, após atingir o pico em 2015. A desalavancagem dos exportadores de commodities foi o principal fator do declínio geral.

Incluindo Petrobras e Vale, a desalavancagem é ainda mais forte, pois ambas aumentaram o Ebitda, de acordo com o BTG.

Em 2021, a maior desalavancagem (ex-Petro e Vale) veio do forte crescimento do Ebitda consolidado (+44%), pois a dívida líquida também aumentou 19%.

O BTG espera que o Ebitda consolidado e a dívida líquida neste ano permaneçam estáveis, mantendo a alavancagem intacta em 1,6x.

Veja o ranking

Ticker Empresa 2021 2022E 2023E
HBRE3 HBR Realty 10.5 x 13.9 x 7.2 x
SCAR3 Sao Carlos 8.6 x 9.1 x 7.4 x
TEND3 Tenda n.a. 7.7 x 3.3 x
LOGG3 Loggi 6.0 x 6.8 x 5.1 x
IFCM3 IMC n.a. 6.0 x 3.5 x
EMBR3 Embraer 3.7 x 5.4 x 4.7 x
HBSA3 Hidrovias do Brasil 6.5 x 4.9 x 4.1 x
GOLL4 Gol 9.7 x 4.9 x n.a.
CEAB3 C&A 4.7 x 4.6 x 3.3 x
SYNE3 Cyrela Commercial Properties 5.3 x 4.6 x 4.6 x
BRFS3 BRF 3.8 x 4.5 x 3.2 x
MGLU3 Magazine Luiza 4.1 x 4.5 x 3.3 x
AZUL4 Azul 11.2 x 4.5 x n.a.
VIIA3 Via 5.1 x 4.0 x 3.1 x
AESB3 AES Brasil 4.3 x 4.0 x 2.3 x
LIGT3 Light 4.0 x 3.9 x 3.5 x

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Última atualização por Márcio Juliboni - 25/05/2022 - 13:41

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