Com disparada de 90% no ano, XP ainda tem potencial de subir mais, vê BTG

O BTG Pactual reforçou a recomendação de compra para o papel da XP Inc. (XP). Em relatório divulgado nesta quarta-feira (30), o banco de investimento elenca motivos para estar otimista com a empresa daqui em diante.

Em 2022, as ações da XP caíram mais de 70%, em meio a alta de juros e menor movimentação no mercado de capitais. Os ventos mudaram em 2023 e o papel, negociado na Bolsa de Nova York, acumula uma alta de 90% desde o início do ano. 

Para o BTG, as medidas tomadas pela XP nos últimos meses, além da transição para um cenário macroeconômico mais favorável, podem abrir espaço para o papel buscar preços mais altos.

O banco elevou o preço-alvo das ações para US$ 32.50, encerrando um potencial de valorização de 20% até o final do ano.

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Os pontos que explicam o entusiasmo do BTG

O BTG esteve reunido com o CFO da XP, Bruno Constantino, e o gerente da área de relações de investidores da empresa, Antônio Guimarães.

A ocasião foi utilizada pelos executivos para lançar luz à resposta da XP sobre vários dos recentes desafios enfrentados pela empresa, com destaque ao gerenciamento de custos, mudanças na dinâmica do mercado, além do “risco Brasil”.

Entre outros pontos, a XP enfatizou que buscará alinhar a sua operação financeira para alcançar, com recorrência, níveis próximos a 30% de ROE (retorno sobre investimento). Atualmente, o ROE da XP é de 22%.

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Esse aumento do ROE seria, enfim, cumprido devido a um momento mais favorável do ciclo do negócio, beneficiado por um aumento de receitas nas principais linhas — que são os fundos, ações e rendas fixa.  Para o BTG, a transição para um ROE próximo de 30% será um processo lento, mas factível.

Outro ponto destacado pelo banco de investimento é o início do ciclo de cortes da Selic. Com o apetite de investidores voltando a gravitar em torno do mercado de ações, há possibilidade de novos ganhos para o XP.

Para Constantino, a XP está mais preparada que os concorrentes para capturar a ressurgência deste interesse no varejo. Entre os caminhos de crescimento, o segmento de alta renda é o mais natural para a empresa, dada uma base expressiva de clientes com grandes fortunas (cerca de 15%).

O BTG destaca, porém, que o “caminho mais natural” para a XP não pode diminuir o apetite da empresa em captar clientes de renda menores, segmento no qual o market share da XP é menor. “Existem grandes oportunidades no nicho de menor renda”, completa.