Como a greve da Caixa pode afetar os balanços das incorporadoras no 3T26, segundo o BTG

(Imagem: Agência Brasil/ Marcelo Camargo)

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Iniciada em 10 de setembro, a greve dos funcionários da Caixa Econômica Federal (CEF) pode afetar o fluxo de caixa das incorporadoras no terceiro trimestre de 2026 (3T26), principalmente as empresas voltadas ao segmento de baixa renda, segundo análise do BTG Pactual.

Em relatório, o banco apontou que ainda é difícil dimensionar o impacto da paralisação nos resultados das construtoras, já que não há definição sobre quanto tempo a greve deve durar.

No entanto, avaliou que algum efeito deve aparecer nos números do 3T26, especialmente entre as companhias com maior exposição ao Minha Casa, Minha Vida (MCMV), já que a Caixa é a principal responsável pela originação de financiamentos imobiliários dentro do programa habitacional.

Vendas continuam, mas repasses travam

Segundo consultas realizadas pelo BTG com empresas do setor, as incorporadoras continuam vendendo seus projetos mesmo durante a greve. Além disso, seguem recebendo recursos da Caixa relacionados ao avanço das obras.

O problema está nos chamados repasses, etapa em que o financiamento do comprador é efetivamente formalizado junto ao banco estatal.

O atraso pode afetar diretamente o fluxo de caixa das incorporadoras, já que, após o repasse do cliente para a Caixa, a empresa normalmente recebe a primeira entrada de recursos referente à unidade vendida, equivalente à fração ideal do terreno.

“Embora seja difícil dimensionar, a natureza do impacto deve ser mais significativa no fluxo de caixa livre das companhias”, avaliou o BTG.

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Em outras palavras, a paralisação pode fazer com que uma unidade continue aparecendo como vendida, mas o dinheiro correspondente ao repasse deixe de entrar no caixa da incorporadora dentro do terceiro trimestre.

Efeito pode ficar para o 4T26

O BTG destacou, porém, que o impacto tende a ser temporário caso a greve termine em breve. De acordo com o banco, assim que a paralisação for encerrada, o processo de repasse dos clientes e os respectivos recebimentos devem ser normalizados rapidamente.

Com isso, parte dos recursos que deixariam de entrar no 3T26 deve ser postergada para o 4T26.

“Embora esperemos um efeito no resultado trimestral do 3T26, o processo de repasse dos clientes e as entradas de caixa das unidades vendidas durante a greve devem se normalizar rapidamente após o fim da paralisação”.

Cabe destacar que, na última segunda-feira (21), os funcionários da Caixa rejeitaram a última proposta do banco para o Acordo Coletivo de Trabalho. Em assembleia virtual realizada pelo Sindicato dos Bancários de São Paulo, Osasco e Região, 59,3% dos participantes votaram contra a oferta.

O principal impasse nas negociações é o Saúde Caixa, plano de saúde dos empregados. Veja mais detalhes nesta matéria.

O momento das construtoras

O BTG também destacou que o mercado imobiliário de São Paulo apresentou desempenho positivo em julho. Foram vendidas 10,3 mil unidades, alta de 67% em relação ao mesmo mês de 2025.

O segmento de baixa renda respondeu por 76% das unidades comercializadas e 83% dos lançamentos no mês, com velocidade de vendas de 13%, ante 6% entre os imóveis de médio e alto padrão.

Para o banco, o desempenho reforça a visão de que a demanda pelo Minha Casa, Minha Vida permanece forte.