Cosan: vale a pena apostar na dona dos postos Shell?

A Cosan (CSAN3) reúne um pacote único de notícias que deve gerar bons retornos, aponta o analista da Empiricus, Felipe Miranda.

Para ele, a companhia, que controla empresas como Rumo (RAIL3) e Raízen, tem capacidade única de alocar capital, ou seja, de fazer boas escolhas.

“Você vai ter o IPO da Compass, momento bom do açúcar e álcool, abertura econômica e IPO da Raízen no primeiro semestre. Cosan é a ação que deve ter mais peso na sua carteira”, afirma.

Somado a isso, há o time de executivos da companhia, composto pelos diretores Rubens Ometto, Marcelo Martins e o CEO Luiz Henrique, “as melhores pessoas para tocar grupos empresariais”, afirma.

Momento único

De acordo com Miranda, a Cosan vive um momento especial desde a reorganização societária por qual passou.

Ele aponta que com a deslistagem das holdings CZZ, que controlava a própria Cosan, e a RLog, que tinha participação na Rumo, houve uma elevação da liquidez. Quem possuía uma dessas ações ganhou em troca os papéis da Cosan.

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“É um novo passo da Cosan como um único veículo listado e com mais liquidez, com melhora de governança, simplificação da estrutura e mais peso nos índices”, diz.

Segundo o especialista, esse ganho de liquidez pode fazer com que a empresa dê as caras no próximo rebalanceamento do Ibovespa.

Novos IPOs

Se por um lado a Cosan fechou o capital das holdings por outro ela vai listar as suas empresas operacionais.

A mais aguardada delas é a da Raízen, uma joint venture com a Shell no setor de açúcar, álcool e etanol. A commoditie vive um boom, com os preços batendo recordes.

“Eles são a referência em etanol de segunda geração. A gasolina da Shell possui o maior nível de etanol do mundo. Esse é um diferencial em um momento ESG (Governança Ambiental, Social e Corporativa). Nesse IPO da Raízen, o mercado vai perceber que a Raízen vale muito mais do que o mercado atribui nas ações da Cosan”, argumenta.

O analista também lembrou a aquisição da Biosev. O negócio envolveu o pagamento de R$ 3,6 bilhões e mais um montante em ações.

“A Cosan fez uma aquisição super barata, praticamente de graça. Só a sinergia entre Raízen, Rumo e com as traders de açúcar e álcool paga a Biosev”, diz.

Em entrevista para o próprio Felipe Miranda, o diretor Marcelo Martins falou sobre o perfil de aquisições da empresa.

“A gente sempre analisa aquisições. Nos somos aquisitivos, temos como característica buscar a expansão do portfólio, tanto no nível operacional quanto da Cosan.S.A. A gente tem competência para gerar muito caixa, permitindo o financiamento desses negócios”, afirma.

Miranda destacou ainda os postos Shell, que vem avançando na participação de mercado dos postos Ipiranga. Além disso, a rede deverá ser amplamente beneficiada pela reabertura econômica.

Sobre o IPO da Compass, ele prevê que ocorra no segundo semestre, “talvez com preços maiores que tentaram fazer no passado”.

Rumo é um caso à parte

Para o analista, a Rumo, que possui linhas ferroviárias ligando a região Centro-Oeste aos portos, escoando parte da produção do agronegócio brasileiro, possui uma “operação fantástica”, que deve ser melhorada ainda mais com o marco das ferrovias.

“Depois de ela ter um excelente período, desde os últimos aumentos de capital até o ano de 2019, a Rumo voou. As ações chegaram a estar menos de R$ 2 e foram para perto de R$ 25”.

Apesar disso, ele pontua que a Cosan errou a precificação no Mato Grosso. Os preços subiram e a competição com os caminhoneiros fez com que os volumes caíssem.

Porém, ele lembra que a empresa já percebeu a falha e empurrou os preços para baixo. “Rumo vai recuperar bastante volume para este ano, uma recuperação importante”, completa.