Direcional (DIRR3): Margens saudáveis agradam analistas, mas investidor recebe mal os resultados

As estimativas da XP Investimentos para o segundo trimestre da Direcional (DIRR3) acertaram na trave.

A construtora obteve resultados positivos, com o lucro líquido ajustado totalizando R$ 55 milhões, ligeiramente acima das projeções da XP, que esperava que a Direcional ficasse na marca dos R$ 46 milhões.

A corretora enxerga o balanço motivado principalmente pela receita líquida de R$ 586 milhões, que obteve crescimento de 38,8% ante 2021, impulsionado por vendas líquidas recordes e maior andamento de obras.

Na avaliação do Bradesco BBI, o balanço foi motivado pela forte diluição das despesas gerais e administrativas (G&A), que cresceu apenas 8% em relação à receita líquida. Segundo o BBI, os resultados implicam um Retorno Sobre Patrimônio (ROE) anualizado de 16%.

Em relação à margem bruta, a XP acertou ao prever queda de 2,8 pontos percentuais, para 35%. A corretora enxerga os níveis atuais como resilientes.

O BBI acredita que a diminuição da margem reflete a bem-sucedida política de preços e controle de custos da Direcional em meio ao desafio inflacionário do segmento.

A Genial Investimentos espera que a margem continue caindo lentamente no terceiro e quarto trimestre, chegando a 34%, um patamar que, para a corretora, ainda é bom.

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“Depois, esperamos que as mudanças nas regras de financiamento imobiliário de PCVA permitam um aumento da margem, voltando ao patamar de 35-36%”, estima.

Por volta de 11h20, as ações da Direcional caiam 1,2%, a R$ 12,70.

Geração de caixa

A geração de caixa da Direcional foi de R$ 20 milhões, positivamente impactada por maiores repasses.

A Genial destaca que, se for desconsiderado a venda da carteira de recebíveis, ficou basicamente no zero a zero no trimestre. A corretora segue com um olhar confiante para a construtora.

“Vemos a companhia como um dos principais players a conseguir repassar preços e manter margens, ao mesmo tempo que consegue acelerar o ritmo de lançamentos sem comprometer a velocidade de vendas ou a geração de caixa”.

O BBI e a Genial tem recomendação de compra para Direcional, com mesmo preço-alvo de R$ 19. A XP também recomenda compra, com preço-alvo de R$ 17.

Balanços 2T22 das demais construtoras

A Construtora Cury (CURY3) divulga os resultados do 2T22 hoje, após fechamento da Bolsa. A XP espera que a companhia apresente resultados sólidos, enquanto estima balanços neutros para MRV (MRVE3) e Lavvi (LAVV3), que divulgarão seus respectivos resultados nesta quarta-feira (10).

A perspectiva neutra também vale para JHSF (JHSF3), Trisul (TRIS3), Cyrela (CYRE3) e Plano & Plano (PLPL3), que divulgam os resultados na quinta (11).

A Eztec (EZTC3), deve divulgar na quinta um balanço que, na projeção da XP, deve ser negativo, prejudicado pelo fraco desempenho de vendas no trimestre.

Na próxima semana, divulgam os resultados Even (EVEN3) e Melnick (MELK3), que estão na ponta positiva das projeções da XP, devendo apresentar bons resultados.

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