É hora de comprar JHSF (JHSF3) após resultados ruins no 1T23?

As ações da JHSF (JHSF3) recuam mais de 5% no pregão desta terça-feira (16) após divulgar os resultados financeiros do primeiro trimestre deste ano.

Por volta das 14h (de Brasília), os papéis caíam 5,1%, cotados abaixo de R$ 3,90. Já o índice Ibovespa operava praticamente estável, aos 109,2 mil pontos.

Na madrugada de hoje, a empresa do setor imobiliário e de shoppings reportou um encolhimento de 48% do lucro líquido na comparação com um ano antes, para R$ 86,8 milhões. Além disso, a receita líquida consolidada recuou 23% na mesma base de comparação, somando R$ 354,8 milhões.

Segmento de imóveis impacta JHSF

O head de real estate da XP, Ygor Altero, diz que a companhia apresentou resultados negativos de janeiro a março, ainda refletindo uma mudança na composição de projetos das operações do segmento de incorporação.

Ele explica que a receita líquida do segmento alcançou R$ 166 milhões, queda de 46% na base anual. Sendo assim, o resultado foi impactado negativamente pelas vendas líquidas mais fracas no segmento, com queda de 26% no trimestre.

Como também o menor percentual de conclusão nos projetos mais representativos, no caso o Reserva Cidade Jardim e Boa Vista Estates, ele diz.

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Altero destaca que a margem bruta consolidada da companhia, de 55% no período, apesar de ficar acima das expectativas da XP, caiu 8,3 pontos percentuais na comparação anual, refletindo margens mais baixas no segmento de incorporação.

“No geral, observamos margens mais baixas no geral. Como resultado, o Ebitda ajustado continuou sendo afetado negativamente, alcançando R$ 140 milhões”, ressalta.

Outros segmentos salvam

Em contrapartida, os outros segmentos de atuação da JHSF aliviaram os resultados da companhia. Com isso, a receita líquida de shoppings cresceu 2% no comparativo com o primeiro trimestre de 2022, para R$ 50 milhões, impulsionada pelo bom desempenho operacional no trimestre.

“Acreditamos que os segmentos de hospitalidade e gastronomia continuaram apresentando bom desempenho, com  aumento da diária média dos hotéis e aumento do ticket médio dos restaurantes”, acrescenta Altero, da XP.

Contudo, a equipe do Santander destaca o consumo de caixa da JSHF, de R$ 61,2 milhões, elevando a alavancagem financeira da empresa para 3,0 vezes, enquanto fechou o quarto trimestre do ano passado em 2,5 vezes.

Apesar dos resultados, os analistas do banco Safra reiteraram a recomendação de compra para JHSF3 considerando que o “atraente potencial de valorização” dos papéis e o “excelente momento operacional” da companhia, já que seus resultados continuam a se beneficiar de investimentos bem-sucedidos realizados nos últimos anos.