Elétricas têm recomendações trocadas por bancão gringo; veja a ação para ter no radar

O JP Morgan atualizou a tese de investimento de algumas empresas da Bolsa. Nessa leva, duas elétricas tiveram suas recomendações alteradas, uma elevada para “overweight”, equivalente a “compra”, e outra rebaixada para “neutro”.

O banco americano elevou a Cemig (CMIG4) para overweight e apresentou o preço-alvo de R$ 16 ao fim de 2024, o que implica um potencial de valorização de 27% sobre o preço atual.

O JP Morgan levanta que a Cemig tem se beneficiado de um bom momentum de resultados em 2023 que inclui:

• a conclusão da revisão tarifária de distribuição em maio;
• ganhos com negociações projetados no segmento de geração e transmissão;
• números “decentes” por parte da Gasmig;
• a continuação de um programa de eficiência;
• alienações em curso de ativos; e
• melhora de alocação de capital.

“Destacamos que a Cemig Distribuição não está exposta a risco de renovação de concessão, diferentemente de outras companhias integradas dentro do setor”, complementa a instituição.

O JP Morgan vê a Cemig negociando com um TIR (taxa interna de retorno) implícita de 12,2%, acima da média do segmento, de 11,6%, e a 5 vezes EV/Ebitda (valor da empresa sobre Ebitda) em 2024-25.

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ALUP11 cortada para “neutro”

Em relação à Alupar, o JP Morgan avalia que a ação perdeu um pouco a atratividade.

Transmissão é atualmente o segmento menos preferido do banco entre as elétricas devido aos valuations apertados e ao crescimento dependente principalmente de leilões, que seguem entregando modestos TIRs aos vencedores, diz a instituição.

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Na avaliação do time de análise, gerar valor agregado de crescimento inorgânico está se tornando mais desafiador e, mesmo se a Alupar sair vencedora de blocos nos próximos leilões, a criação de valor não seria significativa o bastante para fazer diferença.

“Alupar proporciona um TIR implícito maior que os pares Transmissão Paulista (TRPL4) e Taesa (TAEE11), ambos com recomendação de ‘underweight’ (equivalente a ‘venda’), mas está atrás desses pares em termos de dividend yield, um fator-chave para investir em ações de transmissoras”, defende o JP Morgan.