Ibovespa Eztec (EZTC3): Ações oscilam após prévia operacional do 4T25; o que dizem os analistas?
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Negociadas fora do Ibovespa, as ações da construtora e incorporadora Eztec (EZTC3) vivem um dia de montanha-russa na bolsa nesta segunda-feira (19), após a divulgação da prévia operacional do quarto trimestre de 2025 (4T25).
No início do pregão, os papéis chegaram a cair mais de 1%, impulsionados pela reação inicial do mercado aos números apresentados.
Ao longo da manhã, no entanto, o movimento perdeu força e, por volta das 11h20 (horário de Brasília), as ações passaram a subir 0,60%, cotadas a R$ 14,12. Acompanhe o tempo real.
O que diz a XP
De acordo com a prévia operacional, os lançamentos da Eztec somaram R$ 783 milhões, alta de 199% na comparação anual e 74% acima das projeções da XP Investimentos, que classificou os resultados como “positivos”.
Esse volume incluiu dois projetos de renda média — Reserva São Caetano Parque, com R$ 569 milhões em PSV (potencial de vendas), e Reserva São Caetano Bosque, com R$ 112 milhões —, além de um empreendimento de renda alta, o Mocca Cittá Torino, com R$ 204 milhões em PSV, dos quais 50% correspondem à participação da incorporadora.
Na avaliação da XP, a forte aceitação dos lançamentos voltados à classe média, especialmente do Reserva São Caetano Bosque, foi determinante para o desempenho do trimestre.
“Isso impulsionou uma sólida expansão da VSO [venda sobre oferta] e pode gerar efeitos positivos no balanço do 4T25, uma vez que as cláusulas suspensivas já foram superadas”, escreveu a casa em relatório.
A corretora também destacou que as pré-vendas líquidas da Eztec alcançaram R$ 557,4 milhões entre outubro e dezembro, avanço de 41,4% em relação ao mesmo período do ano anterior e 28% acima das estimativas.
O que diz o BTG
Na mesma linha, o BTG Pactual avaliou que a Eztec apresentou resultados operacionais “sólidos”, com bom desempenho de vendas e receita líquida acima do esperado, além do crescimento expressivo nos lançamentos.
A receita bruta da companhia totalizou R$ 650 milhões, alta anual de 41%, enquanto os cancelamentos somaram R$ 93 milhões, crescimento de 39% no mesmo intervalo, resultando em uma receita líquida de R$ 557 milhões — avanço de 41% contra o 4T24 e 5% acima da projeção do banco.
Com isso, a relação entre vendas e oferta (VSO) atingiu 16%, ante 13% um ano antes, refletindo, segundo o BTG, o comportamento consistente dos três projetos lançados.
“Os resultados operacionais da Eztec foram sólidos. A empresa acelerou os lançamentos ao longo de 2025 para impulsionar o giro de ativos”, escreveu a instituição.
Ponto de atenção
O BTG, no entanto, chamou atenção para o desafio da companhia de reduzir o estoque de produtos acabados, em torno de R$ 1,1 bilhão, visto que um grande número de empreendimentos foi entregue recentemente.
O banco manteve recomendação de compra para as ações EZTC3, com preço-alvo de R$ 28, o que representa potencial de valorização de 98% em relação à cotação atual.
A casa também destacou que o valuation da incorporadora segue “descontado”, com múltiplos de 0,8 vez valor patrimonial por ação (P/VP) e 6,5 vezes P/L para 2026, e informou que planeja revisar as estimativas em breve.
O que diz o Safra
O Safra, por sua vez, afirmou que a prévia veio “em linha com as expectativas”. O banco destacou que, apesar da queda nas vendas de estoque, a empresa apresentou um desempenho de vendas recorde, beneficiada pela forte absorção dos lançamentos.
“Como resultado, o estoque encerrou o ano em um patamar mais saudável, equivalente a 17,7 meses de vendas, ante 17,9 meses no 3T25 e 19,5 meses no 4T24”, pontuou a instituição.
A casa também reiterou a recomendação outperform (equivalente à compra) para a Eztec, destacando a avaliação atrativa de 0,7 vez o valor patrimonial por ação (P/VP), o que abre espaço para uma reprecificação à medida que o ciclo de flexibilização monetária avance.
O preço-alvo definido é de R$ 21,50, o que implica potencial de valorização de 52% frente ao preço atual.
O que diz o Itaú BBA
Em outra direção, o Itaú BBA afirmou, em relatório, que a construtora apresentou resultados operacionais positivos, embora abaixo das expectativas mais otimistas em relação a lançamentos e vendas.
“A Eztec lançou três projetos no 4T25, com potencial de vendas de R$ 783 milhões, alta anual de 199%, mas 13% abaixo das nossas estimativas. Destacamos que 55% desses lançamentos foram vendidos ainda no trimestre. No ano fiscal de 2025, a companhia lançou R$ 2,36 bilhões, crescimento de 48% na comparação com 2024”, escreveu o banco.
Segundo a instituição, a empresa conseguiu reduzir levemente o estoque de produtos acabados, em cerca de 4% em relação ao 3T25, apesar do volume elevado de entregas recentes. Ainda assim, avaliou que os investidores devem seguir atentos ao nível ainda elevado de estoque.
“No geral, a incorporadora manteve um bom ritmo de vendas, com VSO de 16%, em linha com o 3T25 e acima dos 13% registrados no 4T24. No ano, as vendas somaram R$ 1,95 bilhão, alta de 15% na comparação anual”, destacou.
Embora com mais cautela, o BBA manteve a recomendação outperform (compra) para os papéis, com preço-alvo de R$ 22, o que implica um potencial de valorização de 56%.
Confira as indicações:
| Casa | Recomendação | Preço-alvo (R$) | Potencial de valorização |
|---|---|---|---|
| BTG Pactual | Compra | 28,00 | 98% |
| Safra | Outperform | 21,50 | 52% |
| Itaú BBA | Outperform | 22,00 | 56% |
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