Hapvida (HAPV3): Alta de 18% é só o começo? Bradesco acha que sim

O Bradesco BBI elevou a recomendação da Hapvida (HAPV3) de neutro para compra, com preço-alvo de R$ 4,2, potencial de alta de 66%.

O papel viu a sua cotação atingir mínima histórica após resultados frustrantes, porém, nessa sessão, tudo mudou, com a empresa anunciando uma série de medidas para ganhar a confiança do mercado, em movimento considerado acertado, já que o papel disparou quase 20%.

Segundo o TradeMap, a Hapvida levou para casa R$ 2,9 bilhões em valor de mercado com a alta de hoje.

Além de vender e locar 10 imóveis de controladas pelo valor total de R$ 1,25 bilhão, a Hapvida também engajou os bancos Bank of America, UBS Brasil, BTG Pactual e o Itaú BBA para analisar a viabilidade e estruturar uma potencial oferta de ações ordinárias.

Para o Bradesco, assumindo os R$ 2,1 bilhões em caixa (da venda de imóveis) e aumento de capital (follow-on), a dívida líquida (reportada no final do ano de 2022, fora dos padrões IFRS 16) cai 30% para R$ 4,9 bilhões, equivalente a 2,5x Ebitda (pró-forma, fora dos padrões IFRS 16) de R$ 2,066 bilhões (de 3,4x) ajustando R$ 106 milhões em despesas com aluguel.

Ou seja, a alavancagem, um dos principais pontos de preocupação para a companhia, pode ganhar um alívio de 0,9%.

“Também acaba com possíveis preocupações sobre a solvência das obrigações de dívida no curto prazo”, discorrem os analistas Márcio Osako e José Ricardo Rosalen, que assinam o relatório.

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Hapvida merece sobrevida?

Após as ações caírem 50%, a dupla espera que os riscos diminuam. “No curto prazo, o cenário operacional deve se manter pressionado devido à sinistralidade médica ainda elevada, com pequeno avanço no ajuste dos preços”, alertam.

No entanto, eles veem o momento como um dos mais atraentes em termos de risco-retorno, com a ação negociando a 11 vezes o múltiplo P/L (preço sobre o lucro) esperado para 2024, sob estimativas conservadoras (assumindo um índice de sinistralidade caixa de 70%, 12,7% de margem Ebitda e R$ 1,3 bilhão de lucro líquido).

O JP Morgan, por sua vez, atualizou a recomendação para os papéis da companhia, de “neutro” para “compra”, destacando a situação de liquidez da empresa.

Para o banco, a viabilidade das operações permitem que a Hapvida foque completamente na integração da Intermédica e sinergias.