Jornada da PagSeguro para pequenas e médias empresas não vai demorar para dar frutos

O Itaú BBA alterou a recomendação da PagSeguro (PAGS) para outperform (desempenho esperado acima da média do mercado), com novo preço justo por ação de US$ 65, por ver o valuation descontado e um forte momentum operacional à frente.

“Esperamos um momentum operacional mais forte à companhia para ajudar a estreitar o atual prêmio da Stone (STNE) sobre PagSeguro”, afirmaram Marco Calvi, Vinicius Figueiredo, Pedro Leduc e Tiago Binsfeld, do time de análise do banco, em relatório obtido pelo Money Times.

O banco destacou o início da jornada da PagSeguro no segmento de pequenas e médias empresas (PMEs), que deve passar por um processo de maturação nos próximos anos e fortalecer gradualmente os resultados da companhia.

A estratégia da PagSeguro consiste em expandir seus hubs, posicionando-os em locais estratégicos para aprimorar o engajamento dos clientes PMEs.

Na avaliação do Itaú BBA, a empresa embarcou nesta estratégia antes de comunicar formalmente o mercado – no início do ano passado ou até mesmo antes desse período. Os analistas destacaram que o volume total de pagamentos por cliente expandiu 30% nos últimos dez trimestres, e tem apresentado crescimento estável na comparação trimestral desde o começo de 2019. A única exceção foi o segundo trimestre de 2020, quando veio a primeira onda da pandemia de Covid-19.

Para suportar a demanda no segmento de PMEs, a PagSeguro aumentou o ritmo de contratação para expandir a equipe, apesar do coronavírus. Segundo o Itaú BBA, isso explica a pressão nas margens operacionais em 2020.

“A PagSeguro passará por um período de investimento no qual devotará muito de seus lucros atuais para a expansão de novos produtos e estratégias comerciais (principalmente para a expansão de produtos do PagBank e aumentando as vendas conjuntas em seus hubs)”, comentaram os analistas Figueiredo, Leduc e Binsfeld.

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Apesar da pressão nas margens, os investimentos devem trazer um volume total de pagamentos maior que o previsto para a PagSeguro. Pelas estimativas do Itaú BBA, a companhia tem potencial para gerar R$ 123 bilhões em um ano (ou 27% do volume total de pagamentos previstos à empresa em 2023). Já a receita líquida tem potencial de chegar em R$ 2,1 bilhões.