Localiza (RENT3) ou Movida (MOVI3)? BofA reduz preços com possível queda no valor dos carros

O Bank of America (BofA) reduziu o preço-alvo para as ações da Localiza (RENT3) e Movida (MOVI3), com uma possível queda nos preços dos carros no Brasil.

Apesar da preocupação do banco no curto prazo, com impactos no lucro líquido, a instituição manteve sua recomendação de compra para as empresas. Dessa maneira, o preço-alvo para RENT3 passou de R$ 76 para R$ 73 (potencial de alta de 37%), enquanto MOVI3 recuou de R$ 19 para R$ 11,50 (potencial de alta de 45%).

Com base em um cenário de queda de 3% nos preços dos automóveis, o lucro líquido da Localiza passaria para R$ 3,0 bilhões em 2024, de R$ 3,6 bilhões em um cenário de preço estável, e de R$ 5,2 bilhões para R$ 4,8 bilhões em 2025.

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Para a Movida, o impacto no lucro líquido seria mais significativo, passando de R$ 434 milhões para R$ 211 milhões em 2024. Para 2025, a queda seria de R$ 570 milhões para R$ 427 milhões.

Queda dos carros e oportunidade para comprar

De acordo com o Bank of America, os preços dos automóveis aumentaram cerca de 70% entre agosto de 2020 e meados de 2023. Por outro lado, houve uma queda desde o final de 2023, e as concessionárias estão oferecendo descontos em relação aos preços oficiais de tabela.

Dessa maneira, a instituição enxerga que os preços dos automóveis podem cair ainda mais, em função de:

1. margens operacionais dos fabricantes de carros são as mais elevadas da última década;
2. capacidade ociosa da indústria é elevada, de 30 a 40%;
3. custos estão diminuindo (os preços do aço caíram 9-12% para as montadoras este ano);
4. níveis de inventário de veículos estão aumentando;
5. os veículos chineses mais baratos seguem ganhando market share (para 6% no acumulado do ano, contra 1% em 2023).

O banco destaca que nos últimos 16 anos, a Localiza entregou um CAGR (taxa de crescimento anual composto) de frota de 17%, lucro líquido CAGR de 18%, proporcionando um retorno total médio anual de 25% aos acionistas desde seu IPO em 2005.

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Com isso, o BofA vê o cenário de recuo dos preços dos carros como uma oportunidade para construir posições compradas na Localiza em um nível de avaliação atraente.