Mais uma empresa à beira do calote, vê Moodys

A Moodys rebaixou o rating da Light (LIGT3) de B3 para CAA3, o que significa alto risco para calotes, com uma taxa média de recuperação para os devedores entre 65% e 80%.

Segundo a agência de classificação de risco, o rebaixamento ocorre após a administração informar que pretende buscar negociações com os credores para chegar a um acordo em suas próximas obrigações de dívida. O objetivo seria de preservar o caixa para manter as operações da concessão.

“Este anúncio foi feito juntamente com a divulgação dos resultados do ano fiscal de 2022, mostrando uma deterioração ainda maior na posição de liquidez da empresa em meio à altas taxas de juros e condições desafiadoras de refinanciamento”, discorre.

A Moodys lembra que a liquidez está apertada diante dos requisitos contínuos de capex (investimentos) para manter a qualidade da concessão e os serviços junto à dívidas programadas que chegam a R$ 1.1 bilhão em 2023 e R$ 2.651 bilhões em 2024. 

“Sem qualquer injeção externa de caixa, estima-se que a posição de caixa poderia alimentar as obrigações da empresa somente até setembro de 2023”, diz.

Na semana passada, a Fitch também rebaixou o rating da companhia de CCC para CC a nível nacional e de CCC+ para CC a nível internacional.

O movimento reflete a visão da agência de classificação de que há “elevada probabilidade” de que o grupo Light entre em processo de reestruturação de dívida, após as declarações da empresa após divulgar seus resultados do 4T22.

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Credores veem risco de calote da Light

Segundo apuração do Valor Econômico, debenturistas da Light já estariam se preparando para um calote de cerca de R$ 400 milhões.

Uma das saídas para a companhia seria entrar com um pedido de cautela para se proteger da cobrança de bancos de dívidas de curto prazo, algo semelhante ao feito pela Oi (OIBR3) e Americanas (AMER3) antes de entrarem em recuperação judicial.

Uma possível recuperação judicial da elétrica chegou a circular no mercado. Apesar disso, por ser uma concessão, a Light não pode pedir recuperação judicial ou extrajudicial.

Responsável pelo atendimento de toda a região metropolitana do Rio de Janeiro, a Light opera principalmente no segmento de distribuição de energia elétrica. A empresa tem índices elevados de perdas não técnicas, devido a fatores como furtos de energia.

Em relatório enviado a clientes, o UBS BB disse que a empresa não possui geração de caixa suficiente para pagar toda a dívida da companhia até o final da concessão de distribuição.

No quarto trimestre, e elétrica registrou um prejuízo líquido de R$ 5,67 bilhões no período acumulado de 2022.

Na comparação anual, o resultado da Light teve uma queda de 1.500% em relação ao ano anterior, quando a empresa registrou um lucro de R$ 398 milhões.

A companhia reconheceu sua “situação operacional e financeira complexa”, e explicou que o resultado foi impulsionado pelo elevado endividamento, geração de caixa insuficiente e alto índice de furtos de energia.