Na curva a termo, mercado já precifica 60% de chance de corte na Selic em setembro

(Imagem: Rmcarvalho/iStock)

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No dia seguinte à decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central, a curva a termo já precifica uma chance majoritária de mais um corte na taxa de juros, a Selic, em setembro

Segundo a analista de renda fixa da Empiricus Research, Laís Costa, a curva a termo agora precifica um pouco mais de 60% de chance de corte de 25 pontos-base pelo Copom no próximo mês. Para os meses seguintes, a curva aponta para estabilidade da Selic.

Ontem (5), o Comitê cortou a taxa Selic em 0,25 ponto percentual, de 14,25% para 14% ao ano, a quarta flexibilização dos juros consecutiva e, mais uma vez, a decisão foi unânime. O corte também veio em linha com o esperado pelo mercado.

Desta vez, o colegiado enxugou o comunicado de junho após ruído por excesso de informações e retirou a afirmação de que período prolongado de manutenção da taxa básica de juros em patamar contracionista propiciou evidências da transmissão da política monetária sobre a desaceleração da atividade econômica.

Os diretores do BC, por sua vez, reafirmaram que “em decorrência da dinâmica dos riscos associados à evolução dos preços, o Comitê reafirma que a magnitude total do ciclo de calibração será feita à luz de novas informações“.

O horizonte relevante do Comitê também passou do quarto trimestre de 2027 para o primeiro trimestre de 2028.

• LEIA TAMBÉM: Selic a 14%: 4 pontos para entender por que o Copom reduziu os juros em 0,25 p.p.

Para parte do mercado, o comunicado deixou a porta aberta para pelo menos um novo corte na Selic, em setembro.

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Para o economista-chefe da XP, Caio Megale, o comunicado da decisão foi “neutro”, com sinais limitados sobre os próximos passos da política monetária.

Segundo ele, há sinais de que a economia e a inflação podem estar ‘esfriando’ antes do esperado. “Caso esse cenário se confirme nos dados que virão, uma pausa deixaria de fazer sentido, e o Copom deveria optar por continuar reduzindo gradualmente a taxa Selic nos próximos meses”, avalia o economista.

A XP, por sua vez, espera a Selic estável a 14% ao ano até dezembro, considerando que cenário está particularmente volátil tanto no âmbito global quanto no doméstico.

Já para o BTG Pactual, o comunicado preservou a possibilidade de novos cortes, mas trouxe sinais de cautela que tornam mais provável uma pausa no ciclo de afrouxamento monetário ainda este ano.

Na avaliação do banco, o Copom não sinalizou explicitamente nem a continuidade das reduções nem uma interrupção do ciclo. “Algumas ressalvas na avaliação do arrefecimento do ciclo econômico, além da preocupação com a desancoragem das expectativas e os riscos em torno do cenário-base, tornam mais plausível um cenário de pausa ainda este ano”, afirmou o BTG.

Na mesma linha, o Goldman Sachs vê um ‘espaço limitado’ para um afrouxamento monetário adicional de maior magnitude no curto prazo.

Temor de alta nos juros nos EUA bate nos DIs

Apesar do alívio com a decisão do Copom e da expectativa de mais um corte na Selic, os juros futuros avançam mais de 10 pontos-base nos vencimentos de médio e longo prazos na esteira dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos, os Treasuries.

Por aqui, a taxa de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2027, de curtíssimo prazo, operava estável a 13,775%, ante 13,700% do fechamento anterior, por volta de 14h (horário de Brasília).

No mesmo horário, a taxa de DI para janeiro de 2029, de médio prazo, subia 10 pontos-base, a 14,115% ante 14,015% do fechamento anterior,

Já o DI para janeiro de 2036, de longo prazo, avançava 11 pontos-base e operava a 14,430% ante 14,315% do fechamento de ontem.

Também no início da tarde, o yield do Treasury de dois anos – mais sensível à política monetária – operava a 4,243%, alta de 6 pontos-base em relação ao ajuste anterior. Já o retorno do título de dez anos — referência para empréstimos imobiliários, financiamento de veículos e dívidas de cartão de crédito — subia para 4,670%, avanço de 5 pontos-base sobre o fechamento anterior.

O movimento deve-se a notícias de que o presidente do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA), Kevin Warsh, está disposto a elevar os juros na reunião de setembro, caso os dados de inflação voltem a piorar.

Além disso, o presidente Donald Trump tem mantido uma linha de comunicação intensa com Warsh, segundo o Wall Street Journal. Segundo o jornal, Trump tem conversado sobre a guerra no Irã e inteligência artificial, entre outros assuntos. A política monetária, por sua vez, não foi um dos temas abordados até agora, segundo fontes do Senado à reportagem.