Não tem Santander (SANB11) na carteira? Chegou a hora de considerar, diz BB Investimentos

O Santander (SANB11) abriu a temporada de balanços do primeiro trimestre de 2024 do setor bancário e os analistas gostaram do que viram. O resultado positivo do banco veio acima das expectativas do consenso do mercado, reunido pela Bloomberg.

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O banco registrou lucro líquido gerencialde R$ 3,021 bilhões nos primeiros três meses do ano, o que representa uma alta de 41,2% em relação ao mesmo período de 2023, quando o banco privado registrou ganhos de R$ 2,14 bilhões. Em relação ao quarto trimestre do ano passado, a companhia apresentou um avanço de 37,1%.

Outros números que ganharam destaque nas análises foram o da carteira de crédito ampliada, que fechou o mês de março em R$ 654,020 bilhões, e da margem financeira que avançou 14,5% e totalizou R$ 14,790 milhões no trimestre.

Para o analista que assina o relatório do BB Investimentos, Rafael Reis, os números da carteira de crédito marcam um retorno ao ritmo de crescimento do mercado, algo que o Santander, no auge da desaceleração por conta da escalada da inadimplência em períodos recentes, havia deixado de acompanhar.

“Esse crescimento tem vindo com mais ímpeto nos segmentos varejo PF, aproveitando o momento de crédito Auto aquecido, e também Consignado, no qual o banco vem conquistando espaço”, aponta o profissional no documento.

Enquanto isso, a margem financeira teve um forte desempenho motivado, segundo o time de analistas da XP Investimentos, pela melhoria do NII do mercado, que se tornou positivo.

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“Vale lembrar que esta linha foi impactada negativamente pela rápida elevação das taxas de juros domésticas. Com isso, a margem financeira com o mercado estava em território negativo desde o 2T22. Do lado da margem financeira de clientes, a melhora reflete a expansão do portfólio e do mix de produtos”, ressaltaram Bernado Guttmann, Matheus Guimarães e Rafael Nobre, da XP.

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Ainda entre os pontos positivos dos resultados, o Banco Safra destacou a sólida implementação da agenda de consultores AAA no segmento Select (alta renda) e o trabalho que tem sido desenvolvido para renovar a estratégia de massificação para competir no segmento de baixa renda.

O que fazer com a ação de Santander (SANB11)?

Apesar de uma melhora expressiva em diversos indicadores, os analistas avaliam que ainda há um ponto de atenção: aumento de +30 pontos-base na inadimplência de PMEs, que cresceu novamente em relação a aos +20 pontos-base no quarto trimestre. Com isso, o Safra e a XP preferem manter a recomendação neutra.

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Enquanto isso, o BB não enxerga estes pontos com tanta preocupação. Mesmo com uma rentabilidade ainda baixa em relação tanto a seus melhores dias quanto a outros pares que manobraram de forma menos turbulenta o período pós-pandemia, o analista destaca os resultados do 1T24 do Santander como “dignos de atenção”.

Com ressalvas por conta ainda das incertezas quanto à velocidade da extensão das melhorias esperadas, bem como do ambiente macro, que mostrou deterioração nas semanas recentes, o BB Investimentos considera a compra, porém, de alto risco. O preço-alvo foi ajustado para R$ 34,70.