Natura (NTCO3): Ações sobem após prejuízo de R$ 6,69 bilhões; veja o que pensam 4 analistas

O que fazer com as ações da Natura?

Analistas da XP Investimentos colocam que excluindo o efeito API, a Natura teve lucro líquido de R$ 524 milhões, acima do esperado devido a menores resultados financeiros e impostos, enquanto a geração de caixa foi forte em R$ 1,3 bilhão, devido à melhora nos resultados operacionais, melhor dinâmica de capital de giro, principalmente em recebíveis e contas a pagar, e um Capex mais enxuto.

A casa aponta que uma Natura “mais limpa” começa a aparecer, apresentando crescimento sólido da receita, margens melhores e geração de caixa.

Como destaque, dizem que:

• a integração logística foi concluída no Brasil, levando a menores custos logísticos e maior produtividade serem vistas no balanço;
• Natura Brasil acelerou abertura de lojas físicas (+23 lojas próprias e +100 franquias vs. 3T23), com a marca também lançando uma loja digital oficial no Mercado Livre;
• a Natura foi lançada no Equador, onde a Avon já estava presente;
• a alavancagem atingiu 1,7x Dívida Líquida/EBITDA (ex-IFRS), um aumento de 0,5x em relação ao 2T;
• a administração observou que qualquer perda potencial até o fim de 2024 poderia ser compensada por reservas de capital (sujeitas à aprovação dos acionistas) para permitir que a NTCO retome o pagamento de dividendos.

Na avaliação do BTG Pactual, a Natura apresentou resultados melhores em suas operações continuadas, com números sequencialmente melhores tanto para a bandeira Natura quanto para a Avon na América Latina.

Os analistas do banco comentam que a expansão da lucratividade continua sendo positiva, com Ebitda ajustado ligeiramente acima do esperado. O banco permanece com recomendação neutra para Natura, com preço-alvo de R$ 18.

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Para o Itaú BBA, Natura entregou um trimestre positivo, com os resultados operacionais superando as expectativas, liderados por um forte crescimento no Brasil para a Natura e a Avon CFT e uma aceleração da marca Natura na América Latina.

“Os resultados operacionais sugerem que a implementação da Onda 2 está progredindo bem, enquanto os reinvestimentos realizados desde seu início estão agora começando a impulsionar um desempenho de receita mais robusto”, comentam.

Conforme o presidente-executivo da Natura, Fábio Barbosa, a implementação da Onda 2 deve ocorrer em todas as regiões até o final de 2025. Onda 2 se refere ao processo de integração entre as marcas Natura e Avon na América Latina.

“A Onda 2 já foi implementada na maioria das regiões e deve estar concluída até o final de 2025”, disse Barbora em teleconferência sobre os resultados do trimestre.

Ele ainda citou que Peru, Colômbia, Chile e Brasil já concluíram a sua fase de integração e que os dois grandes países restantes são México e Argentina.

“Esperamos que os investidores continuem monitorando a implementação da Onda 2 e as tendências de lucratividade para a região da América Latina enquanto tentam olhar além do resultado do Capítulo 11 da API. Planejamos atualizar nossas estimativas em breve”, conclui o BBA.

O Goldman Sachs afirma que os resultados vieram com fortes tendências na marca Natura, especialmente no Brasil e com a maturação da Onda 2, impulsionando melhor produtividade dos representantes em todas as localidades.

Apesar de destacarem as receitas ligeiramente abaixo das estimativas (-3%), isso foi mais do que compensado no nível do Ebitda, por tendências de lucratividade melhores do que o esperado.

“Isso levou o Ebitda ajustado a superar nossas expectativas em +4%, parcialmente impulsionado pela racionalização dos gastos com despesas gerais e administrativas, sem os quais o Ebitda absoluto teria ficado alinhado com a estimativa (embora com melhores tendências de margem considerando a perda na linha de topo)”.

O banco tem recomendação neutra para Natura, com preço-alvo de R$20,00.