São Martinho (SMTO3) ainda está descontada? XP avalia o que esperar dos resultados hoje

A São Martinho (SMTO3) é uma das companhias brasileiras que esquenta a temporada de resultados nesta segunda-feira (13), divulgando números após o fechamento do mercado. Só nos últimos 30 dias, as ações da empresa acumulam alta superior a 25%.

Por volta das 14h (horário de Brasília), as ações ordinárias da São Martinho tinham ligeira queda de 0,18%, a R$ 28,34 cada. Na abertura do dia, os papéis chegaram a valer R$ 28,42.

A XP Investimentos considera que a produtora de açúcar e etanol ainda está barata na Bolsa brasileira, negociando a 5,7 vezes seu valor de firma (EV, na sigla em inglês) sobre Ebitda para 2024.

A corretora estima preço-alvo de R$ 42,80 para a São Martinho, o que implica potencial de valorização em torno de 50% nos próximos 12 meses.

Ainda assim, a recomendação para a empresa é neutra, considerando que sua incerteza fiscal pode manter suas ações descontadas por mais tempo que o esperado.

Resultados

A XP espera que a companhia agrícola apresente resultados fracos referentes ao terceiro trimestre da safra 2022/2023, período equivalente ao quarto trimestre de 2022.

A principal pedra no sapato da empresa são as pressões de custos, principalmente de frete e insumos, implicando na projeção de queda de 39% do Ebitda ajustado, de R$ 556 milhões para R$ 340 milhões no intervalo de um ano.

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O lucro líquido da São Martinho pode sofrer redução de 75% no terceiro trimestre da safra atual, caindo de R$ 697 milhões para R$ 175 milhões na comparação anual.

Os analistas Leonardo Alencar e Pedro Fonseca, que assinam relatório enviado a clientes, destacam que o valuation descontado da São Martinho já está no preço da ação.

Mas e se o resultado a ser divulgado ainda hoje trouxer surpresas positivas, o que pode acontecer com as ações da empresa?

“Mesmo uma surpresa positiva nos resultados não deve provocar um aumento nos preços das ações do setor. Não até uma visão mais clara sobre a volta – ou não – dos impostos federais nos combustíveis”, afirmam os analistas da XP.

A corretora também deve acompanhar a posição de hedge (proteção) da São Martinho, já que se imagina que a empresa aproveitou o momento sólido atual para aumentar sua posição fixa de açúcar e garantir margens.