Supplier deve levar Totvs para outro patamar, avalia Ágora

A Ágora Investimentos revisou suas estimativas para as ações da Totvs (TOTS3) e avaliou que a aquisição da Supplier, anunciada no segundo semestre de 2019, deve levar a empresa para outro patamar.

De acordo com os analistas, a Supplier passou no teste de estresse no 2º trimestre de 2020, mantendo seu índice de inadimplência em 2,0% contra 1,2% em fevereiro, e tem potencial para impulsionar as iniciativas TechFin.

“Atualizamos nossas estimativas para consolidar a Supplier em nossos números, juntamente com uma visão mais otimista para o negócio de software após os fortes resultados do trimestre. Elevamos nossas estimativas de receita líquida e Ebitda para 2021 em 30% e 31%, respectivamente, resultando em um novo preço-alvo estimado para o final de 2021 de R$ 36,00 (a partir de R$ 22,00 anteriormente)”, afirmou a Ágora.

Outro ponto positivo para as ações é a possível aquisição da Linx (LINX3), que de acordo com eles, atingiu ganhos de sinergia de aproximadamente R$ 2,7 bilhões ou R$ 4,7 por ação.

“Embora nosso cenário base ainda presuma que a Stone vencerá o processo de aquisição da Linx (70%/30%) devido a sua maior capacidade financeira (a Stone tem uma capitalização de mercado de cerca de US$ 16 bilhões), ainda assim analisamos os ganhos potenciais de sinergia para a Totvs”, afirmaram os analistas.

De acordo com eles, existem três frentes de sinergia, sendo a economia de despesas operacionais; na receita, cross-selling e TechFin; e Goodwill.

“De todas as oportunidades, a economia com despesas gerais e administrativas (G&A) é a mais fácil de ver e calcular considerando que G&A/receita para TOTVS e Linx é de 7,9% e 23%, respectivamente, e assumimos que G&A/receita convergirá para o nível da TOTVS de cerca de 7% , levando a um VPL de aproximadamente R$ 640 milhões. Uma vez que incluímos o VPL das oportunidades de vendas cruzadas e do Goodwill, alcançamos um VPL de R$ 2,7 bilhões ou R$ 4,7/ação”, completaram.

Leia também

Empresas

Dividendos da Petrobras (PETR4): Lula dá ‘ok’ para distribuição de 50%, diz Folha

Empresas

Cosan (CSAN3) vende 33,5 milhões de ações da Vale (VALE3); confira

Sendo assim, a visão da Ágora para os papéis é muito positiva, colocando a Totvs como principal escolha do setor. A recomendação é de compra para as ações, com preço-alvo de R$ 36.