Teles: BTG elege sua provedora de internet favorita, com potencial para dobrar preço da ação

O BTG Pactual (BPAC11) continua otimista com a Desktop (DESK3). O banco tem recomendação de compra para a ação, com novo preço-alvo de R$ 32 (versus R$ 45 anteriormente), o que implica potencial de valorização de mais de 100% em relação à cotação do último fechamento.

A Desktop é a principal escolha do BTG entre os provedores de internet. De acordo com os analistas, a Desktop se posicionou como a principal força motriz da consolidação do mercado ISP (fornecedor de acesso à internet) na região de São Paulo.

“A Desktop está crescendo mais do que o esperado (via M&As [fusões e aquisições]) e rapidamente fez aquisições estratégicas que consolidaram seu status de ISP nº 1 em São Paulo”, afirmam Carlos Sequeira, Osni Carfi e Vitor Melo, analistas do BTG que assinam o relatório divulgado na última quinta-feira (7).

Segundo o BTG, em comparação com os outros dois ISPs listados, Unifique (FIQE3) e Brisanet (BRIT3), a Desktop tem um desempenho “um pouco acima”.

Na avaliação do BTG, a ação da provedora de internet, negociada a um múltiplo 6,2 vezes EV/Ebitda (valor da empresa sobre Ebitda) estimado para 2022, está bastante descontada para os pares globais, que negociam a aproximadamente 15 vezes.

Comparada com Unifique e Brisanet, a Desktop negocia com desconto para Brisanet (6,5 vezes) e com prêmio para Unifique (5,5 vezes).

Expansão agressiva

O BTG destaca o crescimento agressivo da Desktop, que está expandindo sua rede FTTH (Fiber to the Home, ou Fibra para o Lar) e a base de clientes de forma rápida, adicionando 2 milhões de casas passadas em 2021, contra 880 mil casas passadas em 2020.

Leia também

Federal Reserve

Sem balde de água fria, Powell dá esperanças de cortes nos juros ainda este ano; confira

Comprar ou vender?

Bradesco (BBDC4): Números tenebrosos ou salvação? Veja o que esperar do resultado de amanhã

O banco estima que, até 2025, a Desktop terá 8 milhões de casas passadas e 1,7 milhão de clientes conectados.

“Esse crescimento agressivo exigirá grandes investimentos. Estimamos que em 2022-25, a expansão da fibra orgânica consumirá R$ 2,1 bilhões em caixa, que acreditamos que a empresa pode financiar via dívida”, dizem os analistas.

O BTG espera que a alavancagem da Desktop chegue ao pico em 2022, marcando 2,4 vezes dívida líquida/Ebitda.

O BTG cortou as estimativas de receitas e margens, refletindo a redução de adições orgânicas estimadas e cenário macro mais desafiador, com inflação e taxa de juros elevadas.

O banco agora espera que a Desktop entregue receita de R$ 853 milhões em 2022, 9% menor do que antes.

A redução das estimativas para as margens se deve ao crescimento da Desktop.

“À medida que a Desktop cresce mais rápido, manter as margens em níveis anteriores não é fácil”, comentam Sequeira, Carfi e Melo.

Com a margem Ebitda de 2021 atingindo 41,9%, o BTG reduziu as projeções de 2022 para 44%, de 45%.

Disclaimer

O Money Times publica matérias de cunho jornalístico, que visam a democratização da informação. Nossas publicações devem ser compreendidas como boletins anunciadores e divulgadores, e não como uma recomendação de investimento.