Vale (VALE3): Ação está barata e com muitos dividendos pela frente, vê Bradesco BBI

O Bradesco BBI reiterou a Vale (VALE3) como sua principal recomendação com a perspectiva de bons dividendos pela frente. Além disso, os analistas Renato Chanes e Thiago Lofiego afirmam que a ação está com um bom ponto de entrada.

Eles avaliam que o valuation parece atraente, em 3,2 vezes o múltiplo EV/EBITDA (valor da firma sobre resultado operacional) para 2023, um desconto de quase 30% para os pares australianos e 5 vezes do que consideraram justos.

Para a dupla, a queda de 12% em 2023 é injustificada, dada a visibilidade maior sobre a recuperação econômica chinesa após o fim das restrições e o feriado de Ano Novo Lunar, um ritmo de recuperação acima do esperado da produção de aço (excluindo a China) e oferta mais restrita.

“Continuamos, portanto, a ver um mercado apertado nos próximos meses, agravados pelos baixos estoques de minério de ferro (principalmente entre as siderúrgicas), o que deve manter os preços do minério de ferro em patamares elevados – mantemos, portanto, nossa estimativa de preço do minério de ferro de US$ 130/tonelada para 2023″, calculam.

Ainda segundo os analistas, a Vale deve se beneficiar diretamente do ambiente positivo, com melhora da dinâmica dos lucros (mesmo considerando volumes mais fracos, em 57 milhões de toneladas no primeiro trimestre, devido às fortes chuvas).

Dividendos polpudos para a Vale

O Bradesco calcula que a Vale vai desembolsar US$ 10 bilhões em remuneração aos acionistas (quase US$ 5,6 bilhões em dividendos e US$ 4,5 bilhões em recompras de ações) nos próximos 12 meses.

A projeção foi feita a partir de US$ 25,4 bilhões em Ebitda (15% acima do consenso) e estimativas de geração de caixa de US$ 10,2 bilhões, bem como a “dívida líquida expandida” estrutural da Vale de US$ 15 bilhões.

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“A Vale ainda tem uma das maiores remunerações ao acionista em nossa cobertura, em quase 15% do valor de mercado (e também em comparação com os rendimentos de dividendos da Rio Tinto e da BHP ao redor de 7%)”, calcula.