Ibovespa 10 ações para investir em agosto e se proteger das oscilações do ciclo eleitoral, segundo BTG Pactual
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O BTG Pactual realizou ajustes na carteira recomendada de ações para o mês de agosto, visando um portfólio mais equilibrado, preparado para as oscilações do ciclo eleitoral.
Neste cenário, deixam a carteira as ações da Ambev (ABEV3) e Allos (ALOS3), abrindo espaço para uma maior exposição a câmbio com a Gerdau (GGBR4) e a serviços básicos com a Copasa (CSMG3). Além disso, os analistas elevaram o peso da Petrobras (PETR4) de 10% para 15%, elevando a exposição a preços de petróleo, câmbio e dividendos.
Completam o portfólio as ações do Itaú Unibanco (ITUB4), Axia Energia (AXIA3), Embraer (EMBJ3), Eneva (ENEV3), Motiva (MOTV3), Totvs (TOTS3) e Cury (CURY3).
Em julho, o desempenho da carteira foi de +1,1%, abaixo do avanço de 3,5% do Ibovespa (IBOV).
Cenário precificado
Com os juros reais de longo prazo próximos de 8%, os analistas do BTG Pactual ponderam que o mercado não está precificando qualquer alívio para as contas fiscais do país.
Na leitura do banco, é possível que, se reeleito, o presidente Lula continue pressionando por mais gastos fiscais. No entanto, veem os benefícios de insistir em uma política fiscal expansionista limitados.
“Por outro lado, se ele iniciar um quarto mandato aliviando a pressão fiscal, poderíamos ver um rali. Os preços dos ativos reagirão de forma muito diferente dependendo do caminho escolhido. Em nossa visão, os juros de longo prazo e as ações já precificam uma quantidade considerável de risco fiscal, enquanto o real não”, dizem os analistas.
Em um cenário de melhora das contas fiscais e juros de longo prazo menores, principalmente a parcela da carteira exposta a serviços básicos e infraestrutura, além de financeiro e construtoras (60% do portfólio) deve performar bem.
No entanto, se o cenário caminhar na direção oposta, as posições de câmbio somadas à Petrobras (35%) devem oferecer alguma proteção interessante.
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Novas integrantes
Sobre a entrada de Copasa, o BTG recorda que em junho a companhia concluiu com sucesso seu processo de privatização, com a Equatorial se tornando a acionista de referência por meio de uma participação de 30%.
A Equatorial possui um dos mais fortes históricos de reestruturação corporativa do país, e os analistas não esperam um resultado diferente para a Copasa. O BTG vê a Copasa negociando a uma TIR (taxa interna de retorno) real de 10,7% e acredita que ela pode se tornar uma história de dividendos atrativa em breve.
Já a tese do banco sobre a Gerdau se apoia em três pilares principais. Primeiro, cerca de 75% do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) está exposto aos Estados Unidos (EUA), onde os analistas esperam que as margens permaneçam acima de 20% por mais tempo.
“Os EUA continuam mantendo uma postura proativa em relação a qualquer potencial desescalada do USMCA ou do ambiente tarifário, enquanto preços do aço sequencialmente mais altos, custos de sucata amplamente estáveis e a demanda resiliente, particularmente de data centers, sustentam spreads de metal atrativos e impulsionam revisões de lucros”, dizem os analistas do banco.
Além disso, sobre a performance no Brasil, o pior parece ter ficado para trás. As margens provavelmente já atingiram patamares reduzidos, enquanto as medidas antidumping iniciais, embora ainda limitadas, representam um primeiro passo positivo rumo a um ambiente competitivo mais equilibrado.
“Terceiro, a Gerdau oferece proteção cambial relevante em meio a um cenário eleitoral brasileiro incerto, dado que cerca de 75% do Ebitda é dolarizado. No geral, a história combina o perfil de alta qualidade da Gerdau, momentum positivo de resultados e suporte de valuation”, diz o BTG.
Carteira de ações do BTG para agosto
| Empresa | Código | Peso (%) | Potencial de alta (%) | P/L (preço sobre o lucro) estimado para 2026 |
| Petrobras | PETR4 | 15% | 13% | 4,5x |
| Itaú Unibanco | ITUB4 | 15% | 21% | 9,2x |
| Axia | AXIA3 | 10% | 26% | 16,2x |
| Embraer | EMBJ3 | 10% | 42% | 25,6x |
| Eneva | ENEV3 | 10% | 18% | 80,7x |
| Gerdau | GGBR4 | 10% | 12% | 8,9x |
| Motiva | MOTV3 | 10% | 36% | 11,5x |
| Copasa | CSMG3 | 5% | 26% | 16,4x |
| Totvs | TOTS3 | 5% | 77% | 15,9x |
| Cury | CURY3 | 10% | 46% | 7,0x |
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