3tentos (TTEN3) no 4T23: XP vê números mistos, BBA enxerga resultados fracos e Ágora destaca atraso; o que fazer com a ação?

A 3tentos (TTEN3) divulgou seus resultados do quarto trimestre de 2023 (4T23) e o pagamento de dividendos aos acionistas, reportando lucro líquido de R$ 175,6 milhões no quarto trimestre de 2023, queda de 21,6% na comparação com o mesmo trimestre de 2022 (4T22).

Dessa maneira, reunimos visões da XP Investimentos, Itaú BBA e Ágora Investimentos sobre os resultados da empresa no último trimestre do ano passado.

Para Leandro Fontanesi e José Ricardo Rosalen, da Ágora, os números da empresa foram impactados por um adiamento da venda de insumos devido ao atraso na semeadura da safra 23/24, maior participação das vendas de grãos impactando o mix e maiores gastos com frete, à medida que as operações avançam em Mato Grosso.

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Apesar disso, a instituição mantém otimismo para a ação, já que vê a empresa como uma peça de consolidação atraente no altamente fragmentado segmento de varejo de insumos do Brasil, uma vez que deve continuar adicionando novas lojas de varejo de insumos nos próximos anos. A recomendação para ação pela Ágora segue de compra, com preço-alvo de R$ 18.

Análise da XP para 3tentos

Segundo a XP, a TTEN3  apresentou resultados mistos, com uma receita recorde, apesar da forte queda de preços em todas as suas unidades de negócios, mas não o suficiente para compensar a margem bruta mais baixa e, especialmente, as despesas de frete mais altas

Como resultado, a receita aumentou 40% em relação ao ano anterior, mas o Ebtda ajustado caiu 27% ano a ano, uma vez que o custo de entrar em um novo mercado foi maior do que a XP e a 3tentos esperavam.

Em uma nota positiva, a corretora estima que a companhia ganhou participação de mercado, o que, combinado com a posição saudável de balanço, deve proporcionar à TTEN3 um posicionamento único para navegar em um ano difícil como 2024.

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Além disso, a divisão de indústria registrou uma margem forte que não era vista desde 2021.

Com as ações caindo mais de 20% nos últimos 12 meses, a XP é da opinião de que a desaceleração no ritmo de crescimento já estava precificada, mas não desconsideram uma reação negativa no papel no pregão de hoje, já que a perspectiva permanece incerta e o mercado ainda está ajustando suas estimativas à nova realidade.

A recomendação para papel segue de compra, com preço-alvo de R$ 19,10 e potencial de alta de 92%.

Visão do BBA para TTEN3 no 4T23

Na avaliação do Itaú BBA, a companhia reportou resultados abaixo do esperado, com um EBITDA ajustado de R$ 216 milhões, queda de 27% ano a ano e significativamente abaixo das estimativas e do consenso de R$ 260-280 milhões

Do lado negativo, as despesas administrativas de vendas gerais (SG&A) subiram para 9,8% da receita líquida (de um nível já elevado de 8,9%), com fortes volumes vendidos, mas levantando preocupações sobre a tendência de médio prazo.

Pelo lado positivo, os resultados da indústria foram mais uma vez o destaque positivo do trimestre, superando as expectativas do BBA tanto no faturamento quanto nas margens.

Por fim, o BBA conta com recomendação de compra para a ação, com preço-alvo de R$ 16 e potencial de alta de 60,3%.