3tentos (TTEN3): Safra corta preço-alvo em 24% com desafios no curto prazo, mas mantém recomendação

(Foto: Divulgação)

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O Safra revisou para baixo o preço-alvo das ações da 3tentos (TTEN3), reduzindo a projeção de R$ 23 para R$ 17,50 por ação — um corte de aproximadamente 24%. Apesar da revisão, o banco manteve a recomendação outperform (equivalente à compra), argumentando que a tese de crescimento da companhia continua sólida no longo prazo.

Segundo os analistas Ricardo Boiati e Rafael Une, a revisão reflete um cenário operacional mais desafiador para os próximos trimestres, marcado pela volatilidade dos preços das commodities e pela deterioração das margens no segmento de biocombustíveis.

Na avaliação do Safra, o negócio industrial da companhia deve enfrentar maior pressão do que o inicialmente esperado. Dados da Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) mostram que os preços do biodiesel recuaram 7% na comparação trimestral, enquanto os preços da soja permaneceram praticamente estáveis. Ao mesmo tempo, outros custos ligados aos derivados de óleo avançaram, comprimindo as margens operacionais.

O banco também destacou que os preços do etanol caíram 6% no segundo trimestre. Embora a nova planta de etanol de milho ainda esteja em fase de ramp-up e tenha impacto limitado nos volumes processados neste momento, a expectativa é de que o cenário pese sobre os resultados de curto prazo.

Com isso, o Safra reduziu sua estimativa de margem bruta para o complexo de milho em 2026 de 30% para 25%.

Diante desse cenário, a instituição revisou para baixo suas projeções para 2026 e 2027, mas ressaltou que as mudanças têm impacto limitado sobre as perspectivas de longo prazo.

Para o banco, a estratégia de expansão da 3tentos continua sendo o principal diferencial da companhia. A ampliação da presença em novos estados e a diversificação do portfólio, com o avanço da operação de etanol de milho e seus coprodutos, devem fortalecer o modelo de negócios e impulsionar a geração de valor nos próximos anos.

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Para o segundo trimestre de 2026, o Safra projeta um resultado fraco para a companhia. A expectativa é de que o Ebitda ajustado recue 50% na comparação anual, enquanto a margem Ebitda diminua 344 pontos-base, para 2,8%, apesar de uma alta de 12% na receita líquida.

O segmento Industrial deve ser o principal responsável pela deterioração dos números, pressionado por preços menores e custos mais elevados, o que deve provocar uma contração de 660 pontos-base na margem bruta.

Na última linha do balanço, o banco estima lucro líquido de R$ 31 milhões, considerando os juros capitalizados, uma queda de 87% em relação ao mesmo período do ano passado, refletindo também um desempenho financeiro mais fraco.

A 3tentos divulga seus resultados em 13 de agosto.