Alta do lucro não convenceu? Ações da Ambev (ABEV3) caem após 2T26; veja o que dizem analistas

(Imagem: Kaype Abreu/Money Times)

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As ações da Ambev (ABEV3) reagem negativamente ao balanço do segundo trimestre de 2026 (2T26), divulgado nesta quinta-feira (30). A cervejeira reportou lucro líquido de R$ 3,47 bilhões referente ao segundo trimestre de 2026, um avanço de 24,5% no ano. Na linha ajustada, o resultado é de R$ 3,49 bilhões.

Por volta de 13h40 (horário de Brasília), as ações ABEV3 caíam 1,76%, cotadas a R$ 15,62. Acompanhe o tempo real.

Para o BTG Pactual, a companhia reportou um conjunto de resultados operacionais, no geral, satisfatórios, com ganhos de participação de mercado em geografias chave e margens impulsionadas por uma maior contribuição de “outras receitas operacionais”.

O trimestre não foi acima da expectativas como poderia, no entanto, o banco segue recomendando compra. A equipe de analistas recorda que a elevou recentemente a ação, ancorados em uma visão de que a Ambev está recuperando a capacidade de precificação, apoiada por um portfólio vencedor de marcas.

A avaliação é de que o segundo trimestre seguiu esse caminho, com evidências de que a companhia recuperou ainda mais participação de receita, embora desta vez aparentemente mais concentrada em volume do que em preço.

“Não foi um trimestre excepcional, nem um que acreditamos que resultará em revisões relevantes de lucros para cima. Mas ele preserva as qualidades que enxergamos como sustentação de nossa tese”, dizem os analistas.

O ROIC (retorno sobre o capital investido) do trimestre foi o maior para um segundo trimestre em sete anos e confirma uma tendência positiva de geração de valor, dizem os analistas, fator que veem como essencial para um desempenho positivo do preço da ação e múltiplos premium.

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Analistas da XP Investimentos já esperavam uma reação negativa das ações hoje, considerando que o otimismo vinha se acumulando ao longo do trimestre, mas acabou não se refletindo nos números reportados.

Por outro lado, os analistas apontam que o trimestre contou com uma base de comparação fácil e veem dinâmica semelhante para o terceiro trimestre, enquanto o clima deve voltar ao centro das atenções ao longo do segundo semestre do ano.

Na visão do Citi, a Ambev entregou mais um resultado acima das expectativas, mesmo após o ajuste por itens não recorrentes.

A receita líquida ficou 2% abaixo da estimativa do Citi (CitiE) e 3% abaixo do consenso de mercado, enquanto o Ebitda normalizado veio em linha com a CitiE e o lucro líquido superou tanto a CitiE quanto o consenso em cerca de 15%.

Após ajustar aproximadamente R$ 115 milhões de receitas operacionais adicionais em “outras receitas operacionais” e um resultado financeiro mais forte, o banco estima que o lucro líquido subjacente ainda superou o consenso em 8%.

“O principal debate deve se concentrar na operação de Cerveja Brasil, onde o crescimento de volume de 5,0% na comparação anual ficou abaixo da nossa estimativa de 5,8% e do que acreditamos ser a expectativa do mercado, mais próxima de 7%”, dizem os analistas.

Para o banco gringo, embora a qualidade da surpresa positiva nos resultados deva ser debatida, o desempenho operacional subjacente foi mais forte do que os números sugerem à primeira vista, sustentado por uma dinâmica favorável entre preços e custos, execução disciplinada de custos e continuidade dos ganhos de participação de mercado.

O 2T26 da Ambev

De acordo com a empresa de bebidas, o avanço no lucro foi impulsionado pelo crescimento do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) e menores despesas financeiras líquidas, parcialmente compensado por maior despesa com imposto de renda.

O Ebitda ajustado, que mede o desempenho operacional, da companhia atingiu R$ 6,37 bilhões no período de abril a junho, alta de 3,6% na comparação anual. Já a margem Ebitda avançou 100 pontos-base, atingindo 31,6%.

A receita líquida da Ambev chegou a R$ 20,14 bilhões no segundo trimestre deste ano, um leve avanço de 0,3% na comparação com o mesmo período em 2025.

• Leia mais: Ambev (ABEV3) bate expectativa do mercado e lucro avança 24,5% no 2T26, a R$ 3,47 bilhões – Money Times