Banco Central deve subir Selic a 13,75% e deixar porta aberta sobre ciclo

02 ago 2022, 20:09 - atualizado em 02 ago 2022, 20:09

Sede do Banco Central em Brasília — Alguns analistas consideram que o BC poderá encerrar o ciclo de aperto monetário nesta semana (Imagem: REUTERS/Adriano Machado)

O Banco Central deve elevar a Selic na quarta-feira pela 12ª reunião seguida, para 13,75%, estendendo o aperto monetário mais longo da história do Copom, segundo expectativa majoritária dos analistas.

A maior parte dos economistas espera que o BC mantenha a porta aberta, evitando se comprometer com o fim do ciclo de alta ou a continuidade dos aumentos além da reunião desta semana.

Alguns analistas consideram que o BC poderá encerrar o ciclo de aperto monetário nesta semana diante do risco de recessão global, que pesa sobre as commodities, e em meio ao alívio recente da inflação brasileira com o corte de impostos.

Outros consideram que o Copom prossseguirá com o ajuste da Selic, que chegaria a 14% no próximo mês, diante do impacto dos riscos fiscais e da atividade aquecida sobre as expectativas inflacionárias.

Apesar do alívio atual da inflação, analistas têm elevado as projeções para o IPCA em 2023 diante do aumento dos gastos sociais, bem como da esperada reversão, ao menos parcial, da desoneração tributária. A manutenção de níveis elevados dos núcleos e da inflação de serviços também gera cautela.

Expectativa de que a Selic será elevada em 0,50 ponto percentual nesta semana é praticamente unânime entre os economistas.

A curva de juros também precifica alta de meio ponto agora e indica ainda prêmio de cerca de 30 pontos para aperto nas duas reuniões seguintes. Uma semana atrás, este prêmio superava os 55 pontos, com elevações até dezembro.

Veja os comentários:

Mario Mesquita, economista-chefe do Banco Itaú

Copom deve sinalizar que o cenário mais provável é o de encerramento do ciclo, mas deixar a porta aberta para eventual elevação final em setembro em caso de deterioração adicional da inflação ou das expectativas de mercado
BC deve qualificar que uma eventual alta adicional seria em menor ritmo, de 0,25pp
Projeção de inflação do cenário de referência do BC deve recuar de 8,8% para 7,0% em 2022, porém aumentar de 4,0% para 4,3% em 2023, ambos movimentos devidos às medidas tributárias sobre preços de combustíveis e energia

Cassiana Fernandez, economista do JPMorgan

BC deve elevar Selic em 0,50pp e deixar porta aberta para mais aperto
Dados indicam atividade mais forte, crescente expectativa de inflação e política fiscal mais relaxada
Banco elevou projeção de juro terminal de 13,75% para 14%, mas a estimativa de um aumento adicional de apenas 0,25pp depende de que ocorra uma desaceleração da atividade

Alberto Ramos, economista-chefe para América Latina do Goldman Sachs

BC deve elevar a Selic para 13,75% e oferecer uma sinalização dependente de dados, mantendo porta aberta a uma nova elevação, mas com barra alta
Existe uma possibilidade de a alta da Selic desta semana ser a última
Últimos resultados do IPCA e IPCA-15 vieram marginalmente abaixo do previsto, mas inflação de serviços alta e disseminada não trouxe conforto às expectativas
Expectativa de inflação de 2023 aumenta; PIB melhora para 2022 mas piora para 2023

Solange Srour, Lucas Vilela e Rafael Castilho, economistas do Credit Suisse

Copom deve elevar juro em 0,50pp e não parar o ciclo de alta esta semana
BC deve promover ainda mais duas altas subsequentes de 0,25pp cada
Embora já tenha sinalizado intenção de interromper o ciclo nas reuniões de maio e junho, a autoridade monetária foi surpreendida pelo processo inflacionário e corretamente seguiu elevando os juros

Claudio Ferraz e Bruno Balassiano, do BTG Pactual

Copom deve elevar Selic para 13,75% esta semana e para 14% em setembro
Fluxo de notícias desde o Copom anterior foi negativo para a perspectiva inflacionária
Dados de alta frequência sugerem desempenho forte da economia no 2º trimestre e indicadores também apontam que o 3º não deve contrair como se esperava
Considerável parte da recente desaceleração da inflação deveu-se a preços volátis e regulados, mas composição da inflação segue desfavorável
Nova rodada de estímulo, com Auxílio Brasil provavelmente permanente, pode afetar inflação via demanda agregada e riscos fiscais

Caio Megale, Tatiana Nogueira e equipe de Macro da XP

Copom deve elevar em 0,5pp a taxa Selic nesta reunião e deixar a porta aberta para parar ou continuar em setembro
A incerteza fiscal é o principal risco para a inflação no horizonte relevante
Os dados desde o último Copom sugerem uma perspectiva de inflação mais equilibrada, embora ainda desafiadora
Os riscos de recessão global aumentaram, o que contribui para diminuir pressões inflacionárias, mas a inflação de serviços mantém-se em níveis elevados – sem qualquer sinal de acomodação – e o mercado de trabalho se mostra bem aquecido

Mauricio Oreng, head de macro research do Santander

Houve mudanças importantes no cenário, principalmente fiscal, o mercado de trabalho está cada vez mais forte e também as expectativas de inflação estão altas
“Uma coisa é fazer estímulo fiscal quando a economia está muito abaixo de potencial. O efeito inflacionário disso é menor. Quando a economia fica mais perto do potencial, o estímulo fiscal passa a ter mais efeito inflacionário”

Luca Mercadante, economista da Rio Bravo

Expectativa é de que BC eleve Selic em 0,50pp diante das expectativas desancoradas no horizonte relevante e com medidas de inflação subjacente ainda pressionadas
Copom deve considerar o balanço de riscos para 2023 e atribuir maior probabilidade para que o ciclo de aperto monetário continue em setembro a um ritmo de menor ou igual magnitude

Por Bloomberg

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