BB Seguridade (BBSE3) pode distribuir mais de 80% do lucro em dividendos em 2022, prevê BTG

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A BB Seguridade (BBSE3) é famosa por seus gordos dividendos, mas resultados mais fracos provocados pela pandemia fizeram com que a empresa optasse por ser mais conservadora com a distribuição no último ano.

No entanto, isso pode mudar em 2022. Os analistas Eduardo Rosman, Thiago Paura e Ricardo Buchpiguel, do BTG Pactual, se encontraram com executivos da empresa para falar sobre o atual momento da companhia. Segundo o CFO da BB Seguridade, Rafael Sperendio, o pagamento de 80% do lucro em dividendos é possível.

O BTG vai além e diz que a seguradora poderá pagar até mais do que isso, considerando pagamentos extraordinários.

O que esperar do quarto trimestre?

De acordo com o CFO, é esperado que o BB Seguridade passe por um período de transição, com elevação da sinistralidade por conta da Covid-19 e alta da taxa Selic, comprimindo os resultados financeiro.

Apesar disso, a administração espera que a companhia mostre cifras mais normalizados da BrasilPrev, com resultados mais limpos do que nos trimestres anteriores.

O BTG calcula em R$ 1,2 bilhão de lucro líquido do quarto trimestre, elevação de 22%, somando R$ 3,9 bilhões de caixa, em linha com o consenso.

Para 2022, o executivo não vê quaisquer investimentos de capital adicionais, e mencionou que o braço de corretagem tem uma forte posição de caixa (cerca de R$ 1 bilhão) para financiar quaisquer aquisições inorgânicas.

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Normalização dos resultados

O BTG lembra que o BB Seguridade sofre por ser uma subsidiária do Banco do Brasil (BBSE3), pois os investidores possuem maior percepção de risco.

No entanto, a administração da companhia destaca que, com a normalização das reivindicações relacionadas à Covid e a inflação do IGP-M aliada a uma taxa Selic mais alta, foi possível ver uma “grande recuperação” no resultado final em 2021.

Os analistas do BTG calculam em 7,5 vezes o preço sobre lucro do BB Seguridade para 2022. Apesar de reiterar a recomendação neutra, o BTG afirmou que o quarto trimestre deverá ser mais forte e 2022 guarda gatilhos importantes para a ação.

“Risco estatal”

A Ágora Investimentos iniciou a cobertura das ações das seguradoras Caixa Seguridade (CXSE3) e BB Seguridade com recomendação neutra e preços-alvo ao fim de 2022 de, respectivamente, R$ 9 e R$ 21.

A perspectiva da corretora para as duas empresas parte do mesmo princípio: ambos os papéis não estão caros, mas o crescimento é um dos principais pontos de preocupação.

No caso da BB Seguridade, os analistas acreditam que ganhos adicionais de participação de mercado são um desafio à parte para a companhia, já que ela já é líder nos principais mercados.

Além disso, a BB Seguridade tem contrato de distribuição com o Banco do Brasil (BBAS3), o que cria uma forte dependência da empresa em relação à estatal, diz.

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