Dividendos: Por que Alupar (ALUP11) é melhor do que Taesa (TAEE11)?

É inegável que Taesa (TAEE11) é uma das ‘queridinhas’ dos investidores da B3 no quesito dividendos. No entanto, os analistas da série Vacas Leiteiras, da Empiricus, preferem outra ação do setor elétrico: a Alupar (ALUP11).

Dividendos: Alupar x Taesa

Bom, que a Taesa é, de fato, uma das grandes pagadoras de dividendos da B3, não há dúvidas. Em janeiro, por exemplo, a empresa aprovou a distribuição de R$ 460 milhões em proventos – cerca de R$ 1,33 por ação.

Considerando o ano de 2022 e o último pagamento realizado em janeiro, a Taesa distribuiu mais de R$ 2 bilhões de proventos, entre dividendos e Juros sobre Capital Próprio (JCP).

No entanto, os dividendos de TAEE11 podem ter “data de validade”. Embora reconheça a grande geração de caixa da Taesa nos últimos anos, o analista Ruy Hungria vê percalços no médio e longo prazo que devem deteriorar os resultados da empresa.

“Em 2030 acabam três concessões muito importantes para o resultado da Taesa. E antes disso, ela vai começar a subir empreendimentos que ela ganhou nos últimos leilões com taxas de retorno baixíssimas. Tivemos muita competição nos últimos leilões, com vários lotes saindo com taxa de retorno abaixo de NTN B”, afirma o analista.

Por conta disso, Ruy vê o dividend yield da companhia diminuindo significativamente em alguns anos.

“Analisando por uma perspectiva de maturação de projetos, fim de concessão no longo prazo, e redução do ciclo de Capex, vemos a Alupar muito mais bem posicionada para entregar dividendos. Lógico que não estou falando de 2023, mas para os próximos anos”, afirma.

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