Economia da China surpreende e cresce 5% no primeiro trimestre; recuperação enfrenta turbulência com guerra

(Imagem: Getty Images Signature/Canva Pro)

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A economia da China ganhou ritmo no início de 2026, impulsionada por um aumento nas exportações antes de a guerra no Irã elevar os custos de energia e colocar em risco a demanda global, crucial para as ambições de crescimento de Pequim.

O crescimento anual de 5,0% no primeiro trimestre, divulgado nesta quinta-feira (16), está no topo da meta anual do país, de 4,5% a 5,0%, destacando uma resiliência que o diferencia de grande parte da Ásia, ajudada por amplas reservas estratégicas de petróleo e uma matriz energética diversificada.

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Ainda assim, o conflito no Oriente Médio expõe uma vulnerabilidade central: um modelo de crescimento baseado em exportações que gera superávits comerciais anuais do tamanho da economia da Holanda depende de rotas marítimas abertas, tanto para a China quanto para seus clientes.

Como maior importador de energia do mundo e potência manufatureira, a disparada dos preços do petróleo ameaça elevar os custos de produção e pressionar margens já estreitas em fábricas que empregam centenas de milhões de pessoas. Quanto mais o conflito se prolonga, maiores os riscos — e a pressão já está aumentando.

Desequilíbrios expõem a China ao risco da demanda global

O crescimento do PIB no primeiro trimestre superou as previsões de 4,8% e o nível de 4,5% do trimestre anterior, o mais baixo em três anos, um resultado que um funcionário do departamento de estatísticas classificou como “raro e louvável”, ao mesmo tempo em que alertou para um ambiente externo “complexo e volátil”.

No entanto, os dados de comércio de março já apontam dificuldades. As exportações cresceram apenas 2,5% no mês, desacelerando fortemente em relação aos 21,8% de janeiro e fevereiro.

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E, embora os preços ao produtor tenham saído da deflação em março pela primeira vez em mais de três anos, analistas alertam que uma “inflação ruim”, impulsionada pelos custos de insumos, pode ser ainda mais prejudicial ao crescimento.

“O início sólido do ano, sustentado por exportações fortes, sugere que o impacto direto do conflito no Oriente Médio ainda está contido por enquanto”, disse Junyu Tan, economista para o Norte da Ásia da Coface.

“Mas o cenário não é totalmente positivo, apesar da relativa resiliência da China. O motor das exportações ainda pode ser limitado por uma demanda global mais fraca se o conflito persistir”, acrescentou.

A economia também continua desequilibrada, com o consumo doméstico pouco provável de compensar uma eventual queda nas exportações.

“Por um lado, vemos resiliência — o impacto da guerra no Irã sobre a China é muito limitado. Por outro, vemos desequilíbrio — um setor exportador forte versus uma demanda doméstica moderada”, disse Tianchen Xu, economista sênior da Economist Intelligence Unit.

Pequim deve ampliar estímulos se exportações desacelerarem

Analistas não esperam um afrouxamento significativo da política monetária, mas afirmam que Pequim pode recorrer a mais estímulos fiscais se a meta de crescimento for ameaçada, aumentando uma dívida que já supera três vezes o tamanho da economia.

Os gastos fiscais subiram 3,6% em janeiro-fevereiro, acima do aumento de 1% em 2025.

“A contribuição das exportações líquidas para o crescimento chinês pode se tornar negativa no segundo trimestre”, disse Dan Wang, diretora para a China da Eurasia Group.

“Se isso acontecer, os investimentos em infraestrutura e os gastos fiscais domésticos deverão aumentar para preencher essa lacuna.”

Há, porém, um ponto positivo: isolada do Ocidente após invadir a Ucrânia, a Russia passou a fornecer petróleo e gás com desconto para a China. O uso intensivo de carvão, a rápida expansão das energias renováveis e o crescimento da frota de veículos elétricos também ajudam a proteger o país contra choques energéticos.

Com a crise no Irã abalando os mercados, fabricantes chineses podem sair em melhor situação do que concorrentes na Europa e em outras regiões, onde os custos de produção sobem ainda mais rápido.

“Em um ciclo de inflação impulsionada por custos, as empresas normalmente não conseguem repassar totalmente o aumento aos consumidores, o que afeta suas margens”, disse Xu.

“Ainda assim, os fabricantes chineses mantêm custos de produção mais baixos em relação aos concorrentes em outros países, o que ajuda a preservar — ou até aumentar — sua participação no mercado global.”