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De olho nos descontos: estes fundos estão subavaliados pelo mercado, diz Mirae

16/01/2020 - 18:00
Instituição mostra maiores assimetrias do mercado (Imagem: Unsplash/@serjosoza)

A teoria de mercados eficientes funciona dentro dos livros temáticos, não encontrando uma correlação verdadeira dentro do mundo real.

Desta forma, a ineficiência dos mercados financeiros provoca distorções no comparativo entre o valor real e a cotação na tela.

No universo dos fundos imobiliários, tais assimetrias são vistas através da diferença entre o valor patrimonial do fundo imobiliário e o valor de mercado.

Valor concreto e de mercado

Neste panorama, a Mirae Asset realizou levantamento com os fundos imobiliários, listando quais a relação entre valor patrimonial e valor de mercado está abaixo de 1.

Relação de valor patrimonial e mercado evidencia distorções (Imagem: Unsplash/@serjosoza)

Em outras palavras, se todos os imóveis do fundo fossem liquidados, o montante total seria superior à avaliação atual do mercado.

Tal relação pode ser auferida pelo múltiplo P/VPA (Preço sobre Valor Patrimonial), cujo valor evidencia a distorção existente entre mercado e contabilidade.

Assimetria em foco

O fundo imobiliário com maior discrepância entre o valor contábil e a avaliação de mercado é o Rio Bravo Renda Educacional (RBED11).

O valor patrimonial deste fundo totaliza aproximadamente R$ 268,2 milhões, e o mercado o avalia com valor de R$ 129,8 milhões – conforme o último fechamento.

Como resultado, o múltiplo P/VPA é de aproximadamente 0,48 vez.

Veja lista com os maiores descontos dos fundos imobiliários:

Código Nome Segmento Valor Patrimonial (em R$ MM) Valor de Mercado (em R$ MM) P/VPA
RBED11 Rio Bravo Renda Educacional Educacional R$ 268,20 R$ 129,80 0,4839
GSFI11 General Shopping e Outlets Shoppings R$ 630,32 R$ 333,50 0,5291
DOMC11 Reag Renda Imobiliária Escritórios R$ 245,78 R$ 149,56 0,6085
FIVN11 Vida Nova Shoppings R$ 81,73 R$ 52,80 0,6460
DMAC11 MAC II Residencial R$ 133,55 R$ 87,73 0,6569
RBVO11 Rio Bravo Crédito Imobiliário II Ativos Financeiros R$ 23,38 R$ 17,10 0,7313

Última atualização por Valter Outeiro da Silveira - 16/01/2020 - 18:04