Ibovespa Eucatex (EUCA4) lucra R$ 82 milhões no 3T26, mas vê margens encolherem; ‘foi um período desafiador’, diz VP
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A Eucatex (EUCA4), uma das principais fabricantes de pisos, portas, tintas e painéis do país, registrou lucro líquido recorrente de R$ 82,1 milhões no terceiro trimestre de 2026 (3T26), queda de 2,5% em relação a igual período de 2025, mostra balanço divulgado nesta quarta-feira (11).
No acumulado dos nove primeiros meses deste ano (9M26), porém, a companhia reportou lucro de R$ 305,5 milhões, alta de 11,7% na comparação anual.
Entre julho e setembro, a receita líquida da empresa somou R$ 824,4 milhões, avanço de 3,3% em 12 meses, enquanto o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização recorrente) recuou 11,3%, para R$ 170,2 milhões.
Com isso, a margem Ebitda ficou em 19%, abaixo dos aproximadamente 24% registrados no terceiro trimestre de 2025.
Em entrevista ao Money Times, José Antônio Goulart, vice-presidente executivo e diretor da fabricante, afirmou que a rentabilidade menor esteve atrelada, entre outros motivos, a mais um período de pressão sobre os custos e à demanda doméstica mais fraca.
Três meses antes, durante a divulgação dos resultados do segundo trimestre de 2026 (2T26), esses mesmos fatores já incomodavam a companhia.
Na ocasião, o executivo até esperava que a queda dos preços de matérias-primas, como da resina, ajudasse a recompor a rentabilidade no trimestre seguinte. Mas a expectativa não se concretizou.
A pressão sobre os custos seguiu influenciada pelo avanço do preço do petróleo e seus efeitos sobre outras commodities e os fretes, em meio ao recrudescimento das tensões entre Estados Unidos e Irã, no Oriente Médio.
“Há três meses, parecia que estava havendo uma certa distensão entre Irã e EUA. Então, havia a expectativa de um refluir de custos”, afirmou Goulart. “Mas, ao contrário do que nós esperávamos, continuamos na mesma.”
“Hoje, o quadro que temos é de custos ainda elevados. Continuamos vendo fretes nacionais e internacionais, principalmente, altamente pressionados”, acrescentou.
Matérias-primas em alta
No segundo trimestre, a Eucatex havia sofrido aumentos superiores a 20% em diversos custos em um intervalo curto, em um movimento que não conseguiu ser totalmente repassado ao cliente final.
A resina, por exemplo, essencial na produção de painéis de madeira — seja MDF ou MDP —, havia acumulado alta acima de 30% no primeiro semestre de 2026, na comparação com o mesmo intervalo do ano anterior.
Segundo Goulart, os materiais até não registraram novas altas expressivas entre julho e setembro, mas frustraram as expectativas de alívio.
“O que nós esperávamos era um refluir desses insumos. Mas o que tivemos foi uma manutenção dos patamares elevados”, explicou.
Para enfrentar o desafio, a companhia realizou reajustes de preços em diferentes linhas de produtos no terceiro trimestre, mas os aumentos não foram suficientes para compensar integralmente a alta das matérias-primas.
“Nós reajustamos, na medida do possível, em várias das nossas áreas, mas, na maioria das vezes, o reajuste não foi suficiente para cobrir os custos”, ponderou o VP.
“Foi um terceiro trimestre bastante desafiador, mas, no fim, acho que conseguimos entregar, diante desse quadro todo, um resultado bastante razoável”, acrescentou.
Demanda menor
Além da pressão sobre os custos, a demanda doméstica também dificultou a recuperação da rentabilidade, de acordo com Goulart.
O executivo afirmou que os juros ainda elevados e o endividamento das famílias brasileiras têm limitado o consumo de produtos que não são considerados essenciais. Com isso, compras de móveis, pisos e tintas acabam sendo adiadas.
“Você encontra os consumidores altamente endividados, então o que sobra de recurso é muito mais para o consumo imediato”, disse ele.
Outro fator pontual atingiu o segmento de tintas. Em setembro, o encerramento do regime de substituição tributária do ICMS em São Paulo provocou uma desorganização temporária no mercado.
O CFO da Eucatex, Sérgio Ribeiro, afirmou que associações do setor recomendaram que os clientes evitassem compras naquele mês, diante da mudança na forma de recolhimento do imposto.
Com isso, segundo o executivo, o mercado de tintas, que vinha crescendo 8,9% no ano, avançou apenas 2,9% no terceiro trimestre, uma desaceleração de seis pontos percentuais.
O impacto foi relevante para a fabricante, já que São Paulo responde por aproximadamente 40% a 50% das vendas de tintas da companhia.
Tarifaço de Trump
No mercado externo, a companhia também precisou lidar com o retorno das tarifas adicionais impostas pelo governo de Donald Trump.
De acordo com o VP, os produtos da Eucatex estão sujeitos a uma taxação total de 37,5% para entrar nos Estados Unidos (EUA).
Para reduzir a exposição ao mercado norte-americano, a empresa passou a redirecionar parte das exportações para outros destinos, especialmente na América Latina.
O movimento, inclusive, já aparece nos números. De acordo com o CFO, o volume exportado cresceu 3% no terceiro trimestre em relação ao mesmo período do ano passado.
Dólar mais alto pode ajudar no quarto trimestre
Apesar dos desafios, a recente valorização do dólar, especialmente após o segundo turno das eleições de outubro, pode trazer algum alívio para a companhia nos próximos meses.
Isso porque as exportações representam aproximadamente 25% da receita da Eucatex, que movimenta cerca de US$ 150 milhões por ano com as vendas ao exterior.
Goulart avalia que a moeda americana em patamar mais elevado contribui para a competitividade da companhia, embora reconheça os efeitos negativos do câmbio sobre a inflação brasileira.
“Obviamente isso [alta do dólar] acaba refluindo na inflação, e não é positivo. Por outro lado, como nós temos uma atividade de exportação importante, em torno de 25% da receita, é um combustível interessante para a competitividade”, afirmou.
“Nós temos em torno de US$ 150 milhões de exportações anuais. Quer dizer, esses 50 centavos adicionais por dólar, de R$ 5 para R$ 5,50, têm bastante significado para nós”, acrescentou.
O que esperar daqui para frente?
Para o VP, uma recuperação mais expressiva das margens ainda em 2026 dependeria de mudanças bruscas no cenário externo.
O executivo aponto duas possibilidades: uma solução para o conflito entre Estados Unidos e Irã, que poderia aliviar os preços do petróleo e consequentemente dos insumos e dos fretes, além de uma eventual revisão das tarifas americanas sobre produtos brasileiros.
Por enquanto, porém, a companhia não trabalha com uma mudança relevante no cenário de custos e demanda até o fim do ano.
“Eu acho que a gente vai viver um pouco mais do mesmo ambiente”, afirmou Goulart sobre as perspectivas para o quarto trimestre.
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