Ibovespa HSBC muda rota para os juros e vê Selic em 14,25% até 2027
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O HSBC revisou suas projeções para a taxa Selic e agora espera que os juros permaneçam em 14,25% até o início de 2027. Embora ainda veja espaço para um corte de 0,25 ponto percentual na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) desta quarta-feira (17), o banco avalia que o aumento dos riscos inflacionários deve forçar uma pausa prolongada no ciclo de flexibilização monetária.
Em relatório divulgado nesta segunda-feira (15), o economista-chefe do HSBC para o Brasil, Daniel Lavarda, afirma que o Banco Central deve reduzir a taxa básica de juros de 14,50% para 14,25%, mas adotar um tom mais duro em sua comunicação diante da deterioração do cenário para a inflação.
A mudança de avaliação levou o HSBC a revisar sua projeção para a Selic ao fim de 2026, de 13,25% para 14,25%. A expectativa agora é que os cortes sejam retomados apenas no primeiro trimestre de 2027, encerrando aquele ano em 12,25%.
“O balanço de riscos para a inflação piorou substancialmente desde a última reunião”, destaca o relatório.
Mercado reduziu apostas em cortes
Segundo o HSBC, a decisão desta semana se tornou uma das mais divididas dos últimos meses. A probabilidade implícita de um corte de 0,25 pontos percentuais chegou a atingir 94% no fim de maio, mas despencou para 24% em 9 de junho, antes de se recuperar parcialmente para 57% nos dias seguintes.
O banco atribui essa mudança na precificação a três fatores principais: a desvalorização recente do real, a piora das expectativas de inflação captadas pelo Relatório Focus e a volatilidade dos preços do petróleo em meio às incertezas envolvendo o conflito no Oriente Médio.
Apesar disso, a instituição acredita que o Copom ainda deve entregar um último ajuste de 0,25 ponto percentual, preservando a coerência com a estratégia de “calibragem” sinalizada nas últimas reuniões.
Comunicação deve indicar pausa
Para o HSBC, o principal destaque da reunião pode não estar na decisão em si, mas na mensagem que acompanhará o anúncio.
A expectativa é que o Banco Central abandone a narrativa de ajustes graduais e passe a indicar de forma mais explícita que uma interrupção do ciclo de cortes já em agosto é o cenário-base.
Além disso, a autoridade monetária deve reconhecer uma assimetria altista no balanço de riscos para a inflação, refletindo um ambiente mais desafiador para a convergência dos preços à meta.
Entre os fatores de preocupação citados pelo banco estão a política fiscal mais expansionista, possíveis mudanças na legislação trabalhista que podem elevar custos para as empresas e a crescente influência do cenário eleitoral sobre os ativos brasileiros.
El Niño e petróleo entram no radar
O HSBC também chama atenção para riscos climáticos e energéticos. Na avaliação da instituição, o fenômeno El Niño pode se tornar o principal vetor de pressão inflacionária no segundo semestre de 2026. Modelos climáticos apontam para um evento potencialmente mais intenso do que a média histórica, o que poderia pressionar os preços dos alimentos e da energia elétrica.
Ao mesmo tempo, os riscos ligados ao petróleo seguem elevados. Embora os preços da commodity tenham recuado recentemente, o banco avalia que um bloqueio prolongado do Estreito de Ormuz ou dificuldades na normalização dos fluxos da região podem provocar novas altas ao longo dos próximos meses.
Diante desse conjunto de fatores, o HSBC entende que o corte esperado para esta semana deve marcar o encerramento do atual ciclo de afrouxamento monetário.
“Esperamos um corte de 25 pontos-base em 17 de junho como o último movimento de calibragem do ciclo atual”, afirma o relatório. A partir daí, a avaliação é de que o Banco Central manterá a Selic em 14,25% por um período prolongado, aguardando maior clareza sobre o comportamento da inflação e dos riscos para 2027.
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