Locaweb (LWSA3) está sendo injustiçada, diz BofA

O Bank of America (BofA) elevou a recomendação da Locaweb (LWSA3) de neutra para compra, com preço-alvo de R$ 10,5.

Segundo o banco, dada a recente correção no LWSA3 (-45%YTD), o mercado está colocando a Locaweb na mesma cesta de outros nomes de tecnologia (média do setor -50%YTD). Porém, os analistas enxergam a empresa em um estágio diferente em termos de maturidade.

A justificativa para esta visão está relacionada à margem Ebtida de 15% a 20%, a posição de caixa líquido de R$ 540 milhões e a alta liquidez de US$ 28 milhões.

Além disso, o BofA acredita que o ponto mais baixo em termos de margens está atrasado em 13% no quarto trimestre de 2021 e projetam 15% para 2022.

“Por fim, observamos uma melhora na comunicação no primeiro trimestre ante o quarto trimestre, principalmente em relação ao seu release, reforçando nossa visão otimista”, diz.

Para o BofA, margens baixas estão no passado

Para o Bank of America, as margens baixas da Locaweb estão no passado e, embora a empresa esteja integrando várias aquisições, ela tem um produto em estágio mais maduro, diferente do que é visto na cobertura de outras empresas de tecnologia, que ainda estão consolidando seus negócios, com o desenvolvimento de novos produtos e iniciando novas verticais.

Sobre as baixas margens, o banco acredita que a pandemia de Covid-19 ajudou a aumentar a migração para as vendas digitais, principalmente em 2020, refletindo nos resultados da Locaweb, entre outros nomes relacionados ao e-commerce.

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Segundo o relatório, dadas as duras comparações de 2020, a Locaweb teve que investir pesadamente em 2021 para manter a mesma base de crescimento que pressionou as margens, juntamente com grandes fusões e aquisições (35% das receitas).

“No entanto, vemos uma base de comparação normalizada para 2022 e não esperamos grandes aquisições que devam ajudar as margens, projetadas em cerca de 17% para o quatro trimestre de 2022. Além disso, o crescimento orgânico no comércio permanece sólido em cerca de 40/45%, o que deve ajudar a diluir os custos.”, diz.

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