MBRF3 ou BEEF3? Santander ajusta preços-alvo e mantém preferência por uma ação

(iStock.com/davit85)

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As ações da MBRF (MBRF3) seguem sendo a principal aposta do Santander entre as empresas brasileiras de proteína animal, mesmo após o banco revisar suas estimativas para o setor e atualizar os preços-alvo para o fim de 2027.

Os analistas reiteraram recomendação outperform (equivalente à compra) para a MBRF, elevando o preço-alvo de R$ 26 para R$ 28. Para a Minerva Foods (BEEF3), o Santander manteve recomendação neutra, mas reduziu o preço-alvo de R$ 6,80 para R$ 4,50.

Segundo o banco, a preferência pela MBRF é sustentada por revisões positivas nas projeções de lucro, impulsionadas principalmente pelo desempenho esperado da BRF, além de uma visão mais favorável para o mercado de frango do que para o de carne bovina.

Embora tanto MBRF quanto Minerva tenham acumulado forte queda na bolsa em 2026 — de 15,48% e 35,38%, respectivamente, contra alta de 8,61% do Ibovespa — os analistas avaliam que a MBRF oferece uma relação risco-retorno mais atrativa.

Enquanto a Minerva divulga seus resultados referentes ao segundo trimestre de 2026 (2T26) em 12 de agosto, a MBRF reporta seus números no dia 13 de agosto.

Santander vê cenário favorável para MBRF

O Santander elevou em 16% sua projeção de Ebitda da MBRF para 2026, para R$ 13,5 bilhões, refletindo uma visão mais otimista para a BRF e o aumento da capacidade operacional da companhia na América do Sul.

Na avaliação dos analistas, a perspectiva para a BRF permanece positiva graças à demanda consistente por carne de frango no mercado internacional, especialmente no Oriente Médio, onde os preços seguem elevados mesmo após as interrupções logísticas provocadas pelas tensões no Estreito de Ormuz.

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Além disso, o banco destaca que os preços dos alimentos processados continuam resilientes no mercado doméstico, apesar da queda das cotações da carne suína.

O Santander também avalia que há espaço para novas revisões positivas nas estimativas de lucro. Sua projeção de Ebitda para 2026 está cerca de 6% acima do consenso de mercado, principalmente por conta de expectativas mais otimistas para o desempenho da BRF no segundo semestre.

Por outro lado, o banco continua incorporando um cenário mais prolongado de ciclo negativo para a pecuária nos Estados Unidos, o que deve seguir pressionando os resultados da operação de carne bovina até 2028.

Minerva enfrenta cenário mais desafiador

Para a Minerva, o Santander acredita que boa parte das notícias negativas já está refletida no preço das ações. Ainda assim, a ausência de catalisadores impede uma recomendação mais positiva para o papel.

O banco reduziu em 1% sua estimativa de Ebitda para 2026, para R$ 4,7 bilhões, considerando uma desaceleração das exportações de carne bovina no segundo semestre, após o preenchimento de aproximadamente 80% da cota chinesa, além do aumento dos preços do gado no Brasil.

Na visão dos analistas, a menor disponibilidade de bovinos tende a elevar os custos da companhia, enquanto o ritmo de embarques para a China deve perder força nos próximos meses.

Para o segundo trimestre de 2026, o Santander projeta um Ebitda de R$ 1,2 bilhão, alta de 8% em relação ao trimestre anterior, com margem de 8,2%, em linha com o consenso do mercado.

Apesar da valorização dos preços da carne bovina e da desvalorização do real favorecerem os resultados, o banco avalia que o aumento dos custos com gado e logística deve limitar a expansão das margens.