Mercado Livre (MELI34): O fator que cria um ponto entrada atrativo na gigante do e-commerce, segundo Santander

(Imagem: Divulgação/Mercado Livre)

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A recente desvalorização das ações do Mercado Livre (MELI34) criou um ponto de entrada atrativo para investidores de longo prazo, avalia o Santander. O banco reiterou a recomendação de compra e continua a considerar a gigante do e-commerce uma das “histórias de crescimento” de longo prazo mais promissoras da América Latina.

A equipe de analistas liderada por Lucas Esteves destaca que as ações agora são negociadas a aproximadamente 40 vezes o preço sobre o lucro estimado para 2026 (contra uma média de 4 anos de
cerca de 50 vezes), apesar das poucas mudanças em sua perspectiva de crescimento de longo prazo.

“Os níveis atuais já precificam uma trajetória de margem mais conservadora, ao mesmo tempo que subestimam a capacidade da empresa de sustentar um crescimento de receita acima da média do mercado por meio de seu ecossistema em expansão”, ponderam.

Na visão do Santander, as preocupações com as margens ignoram o papel estratégico do reinvestimento. O banco reconhece que os investimentos contínuos em logística, crédito e aquisição de usuários continuam a impactar a rentabilidade no curto prazo.

No entanto, os analistas consideram essas iniciativas cruciais para acelerar o ciclo virtuoso do ecossistema, impulsionando maior engajamento, penetração mais profunda no Mercado Pago e melhor monetização ao longo do tempo.

“Assim, a pressão sobre as margens não deve ser vista como estrutural, mas sim como resultado de um ciclo de investimento deliberado e recorrente que reforça as vantagens competitivas do Mercado Livre e sustenta a rentabilidade a longo prazo”, dizem os analistas.

Mercado Livre subestimado?

Na visão do Santander, diversas alavancas de crescimento e monetização permanecem subestimadas.

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Isso porque, além do e-commerce tradicional, a companhia está bem-posicionada para expandir para fintech, publicidade e iniciativas baseadas em IA, apoiada por seu ecossistema integrado e vantagens de dados proprietários, avaliam os analistas.

À medida que essas iniciativas amadurecem, a expectativa é de que a alavancagem operacional se materialize gradualmente, impulsionando o crescimento dos lucros.

O Santander acredita que, com um múltiplo de preço sobre lucro futuro de aproximadamente 40 vezes com um desconto de 20% em relação à média dos últimos 4 anos, o mercado está precificando uma pressão sustentada sobre as margens e potenciais riscos de disrupção, incluindo o comércio automatizado.

“Mesmo sob premissas mais cautelosas para margens e monetização de anúncios, o risco de queda parece limitado, enquanto a execução pode desbloquear um potencial de crescimento significativo à medida que os segmentos de maior margem escalam”, dizem os analistas.

O banco tem classificação outperform para o Mercado Livre, equivalente à compra.