Não é o BB (BBAS3): Itaú BBA vê com bons olhos esta ação de banco para 2024

Um dos top picks do setor financeiro para o Itaú BBA em 2024, o BTG Pactual (BPAC11) tem espaço para mais valorização na Bolsa, mesmo após a alta de aproximadamente 63% nos últimos dois meses, defendem analistas.

De acordo com o BBA, o BTG oferece tanto um crescimento de resultados atrativo de 22% no comparativo anual quanto potencial de alta, considerando o múltiplo P/L (Preço/Lucro), atualmente em 11 vezes vs. topos históricos de 14-16 vezes.

A confiança dos analistas na execução também aumentou após o BTG entregar um ROE (retorno sobre o patmônio líquido) perto de 23% em um ano tão adverso como 2023.

“Acreditamos que mais expansão de rentabilidade pode ser alcançada”, defende Pedro Leduc e a equipe de analistas do BBA, em relatório divulgado na última semana.

BTG está pronto para se beneficiar com novo cenário do mercado

Na avaliação do BBA, o BTG está entrando no ciclo de juros mais baixos mais forte do que nunca em termos de balanço patrimonial e plataformas de negócios, “com bastante apetite para crescer”.

O BBA diz que os empréstimos corporativos estão preparados para engatar crescimento, com avanço anual esperado de 27%, enquanto as receitas em Sales & Trading devem vir ainda maiores, com uma rede maior de ativos e gestão de patrimônio.

“Essas são frentes bem estabelecidas para tomar vantagem de um ambiente melhor de mercado.”

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Segundo o BBA, o BTG deve terminar 2023 entregando um ROE de 22,5%. Para 2024, a instituição espera que a combinação de receitas mais altas em todas as divisões com a alavancagem operacional permita que o ROE cresça ainda mais (ROE ajustado esperado de 23,4%).

BPAC11 tem potencial para mais alta

Mesmo após o forte desempenho das units, o BTG ainda tem espaço para entregar mais alta, avaliam os analistas.

O BBA explica que o BTG é negociado a um múltiplo de 11 vezes P/L (Preço/Lucro) atualmente, enquanto o comportamento histórico sugere 13-15 vezes em ciclos de alta ou períodos de taxas de juros muito mais baixas no longo prazo.

O BBA afirma que o aumento na confiança de execução e a redução da volatilidade dos resultados também devem servir de suporte para um múltiplo mais elevado a longo prazo.

A recomendação do BBA para BPAC11 é de “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”), com preço-alvo de R$ 43.