Nubank (NU) dispara 13% com primeiro lucro após IPO; é hora de comprar?

15 nov 2022, 18:05 - atualizado em 18 nov 2022, 19:52

O Nubank (NU) surpreendeu analistas que esperavam ver mais um prejuízo para o roxinho. A fintech reportou lucro consolidado de US$ 7,8 milhões na noite de ontem. A ação disparou 15% no after-makert na Bolsa de Nova York (NYSE).

Nesta sessão, o papel disparou 13,22%, a R$ 4,93.

Apesar da euforia de parte do mercado, a analista Larissa Quaresma, da Empiricus, ressalta que algumas linhas do banco acendem o sinal amarelo.

“Reconhecemos a capacidade de execução da companhia, mas diante do ambiente ainda difícil em termos de inadimplência à pessoa física, principalmente em linhas sem garantia, como é o caso do Nubank, acreditamos que o operacional deve continuar pressionado“, afirma.

Os empréstimos cresceram 83%, em R$ 53 bilhões, porém uma desaceleração de 109% ante o segundo trimestre.

A analista lembra que durante a teleconferência de resultados, os executivos mencionaram que manterão esse ritmo de concessão até que a inadimplência melhore.

“Então a desaceleração deve continuar nos próximos trimestres”, discorre.

Nubank e a inadimplência

Para Quaresma, no entanto, o grande destaque negativo foi a inadimplência.

Assim como seus rivais, o Nubank também viu uma deterioração de sua carteira, com o índice de inadimplência acima de 90 dias evoluindo de 4,1% no segundo trimestre para 4,7% entre junho e setembro.

A carteira de crédito é comparativamente mais arriscada, dada sua concentração em linhas de maior risco, como cartão de crédito e crédito pessoal.

Já a provisão ficou em R$ 2 bilhões, crescimento anual de 193%.

“Essa taxa teria sido bem maior caso a cobertura estivesse constante. Assim, a margem financeira líquida (após a inadimplência) cresceu 125%, para R$ 790 milhões”, destaca.

O índice de atraso de 15 a 90 dias, considerado indicador antecedentes para a inadimplência acima de tr~es meses, continua crescendo: o aumento foi de 0,5 p.p., para 4,2% da carteira total.

O Nubank explica em seu release de resultados que antecipou as provisões quando originou empréstimos, com base nas perdas esperadas ao longo da vida do crédito.

“Esse é o princípio central da metodologia de perdas de crédito esperadas que serve de base para nossas práticas contábeis, de acordo com o IFRS9”, coloca.

Por que não comprar o roxinho?

Mesmo que a alavancagem tenha ajuda na geração dos lucros, Quaresma observa que é preciso observar a tendência de desaceleração no crescimento.

“As premissas arrojadas envolvidas nos indicadores de inadimplência podem ter sido a diferença entre um potencial prejuízo e o lucro líquido positivo entregue”. diz.

A Empiricus continua vendo a ação com uma avaliação “ainda premiada”.

“O principal ponto da nossa visão negativa para a ação, permanece: o índice preço/ patrimônio líquido está em 4,5x, versus 0,8x de Inter (INBR32) e 1,2x de Banco Pan (BPAN4). Sendo assim, mantemos nossa recomendação vendida para Nubank”, calcula.

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Por Renan Dantas

Editor-assistente

Formado pela Universidade Presbiteriana Mackenzie, cobre mercados desde 2018. Ficou entre os 50 jornalistas +Admirados da Imprensa de Economia e Finanças das edições de 2022 e 2023. É editor-assistente do Money Times. Antes, atuou na assessoria de imprensa do Ministério Público do Trabalho e como repórter do portal Suno Notícias, da Suno Research.

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