Ibovespa Nubank troca CFO e ações tombam mais de 10%; o que os analistas acharam?
Siga no Youtube
A troca do diretor financeiro do Nubank (NU; ROXO34) surpreendeu investidores e provocou uma forte reação do mercado nesta terça-feira (2). As ações da fintech chegaram a cair mais de 10% na Bolsa de Nova York, tocando uma mínima intradia desde abril do ano passado.
A reação veio após a companhia anunciar que Guilherme Lago deixará o cargo de CFO global e será substituído por Rob Livingston, executivo que vinha atuando como CFO da Visa para a América do Norte.
Embora os analistas reconheçam o currículo do novo executivo, a avaliação predominante é que a saída de Lago adiciona incerteza a uma tese de investimento que já vinha sendo questionada por parte do mercado devido à qualidade da carteira de crédito e aos planos de expansão internacional.
Lago deixará a posição após sete anos na companhia, sendo cinco deles como CFO. Ele permanecerá como assessor especial da administração e ajudará na transição até o fim de agosto. Livingston assume o cargo em 13 de julho.
BTG: mudança pegou investidores de surpresa
O BTG Pactual descreveu a troca como uma surpresa para o mercado.
“Pelo grande número de mensagens que recebemos assim que a notícia se tornou pública, ficou claro que a mudança pegou o mercado de surpresa”, escreveram os analistas Eduardo Rosman, Ricardo Buchpiguel e Antonio Pascale.
O banco destacou que Livingston reúne experiência relevante para a função, tendo ocupado posições de liderança financeira na Visa, além de quase duas décadas de atuação na Capital One.
Ainda assim, os analistas avaliam que a mudança ocorre em um momento delicado para a companhia.
“Em um momento de maior incerteza em relação à tese de investimento, especialmente por causa das preocupações com a expansão nos Estados Unidos e a qualidade dos ativos, a mudança adiciona mais uma camada de incerteza”, escreveram.
O banco observa que muitos investidores acreditam que o Nubank precisará entregar mais alguns trimestres de melhora consistente nos indicadores de qualidade de crédito para recuperar plenamente a confiança do mercado. Nesse contexto, a troca do principal executivo financeiro aumenta o ruído no curto prazo.
Apesar disso, o BTG manteve recomendação de compra para as ações do Nubank e preço-alvo de US$ 21 em 12 meses. Mas a carteira recomendada de ações 10 SIM do BTG para junho excluiu os papéis, que foram substituídos pelas preferenciais do Itaú Unibanco.
BofA corta recomendação
Analistas do Bank of America (BofA) liderados por Mario Pierry cortaram a recomendação das ações do Nubank para “underperform” e o preço-alvo de US$ 16 para US$ 10.
Eles destacaram que o novo CFO tem uma grande experiência, mas o “timing” adiciona incerteza, bem como ocorre após várias mudanças na administração sênior nos últimos dois anos, aumentando preocupações sobre estratégia e execução.
“Apesar de reconhecermos a forte marca do Nubank, sua ampla base de clientes, o modelo de baixo custo de aquisição e espaço para crescimento a longo prazo, acreditamos que o risco/retorno piorou”, afirmaram em relatório a clientes.
“Na nossa visão, a combinação de outra saída inesperada na liderança, deterioração na qualidade dos ativos, pressão sobre margens (NIM) ajustadas ao risco e menor visibilidade de lucros torna o investimento menos atraente.”
O movimento de Lago é o mais recente de uma série de saídas da diretoria do Nubank desde o início do ano passado, incluindo a do ex-presidente e diretor de operações Yousseff Lahrech em maio de 2025.
Safra vê impacto negativo no curto prazo
O Safra adotou um tom mais cauteloso.
“Por enquanto, avaliamos a saída de Lago de forma negativa”, escreveram os analistas Daniel Vaz e Rafael Nobre. Segundo o banco, ele se tornou o principal interlocutor do Nubank junto ao mercado de capitais e acumulava uma trajetória relevante dentro da companhia.
O relatório ressalta que Livingston chega com forte experiência internacional, mas sem conhecimento aprofundado do mercado brasileiro. Além disso, o Nubank ainda não anunciou quem assumirá uma nova posição criada especificamente para comandar as finanças da operação brasileira.
Segundo o Safra, o anúncio é especialmente sensível porque acontece enquanto investidores acompanham possíveis sinais de deterioração da qualidade dos ativos da companhia.
Ainda assim, o banco manteve recomendação outperform — equivalente a compra — para os papéis, com preço-alvo de US$ 22 por ação.
Transição natural
Já Bradesco BBI e Ágora adotaram uma leitura mais tranquila da sucessão. Em relatório, os analistas avaliaram a mudança de forma positiva e sem surpresa estratégica, destacando que Guilherme Lago deixa como legado a evolução financeira da companhia desde o IPO, com ganhos de escala, expansão para México e Colômbia e retorno sobre patrimônio próximo de 30% em 2025.
Para as instituições, a chegada de Rob Livingston reforça a estrutura global de finanças do Nubank, especialmente em áreas como alocação de capital, liquidez e relações com investidores.
“Não vemos mudança nas prioridades estratégicas, que seguem focadas em crescimento nos mercados principais, avanço da agenda de inteligência artificial e expansão internacional disciplinada”, escreveram os analistas Marcelo Mizrahi (Bradesco BBI) e Renato Chanes (Ágora).
Expansão internacional pode explicar escolha
A contratação de Livingston pode ser vista como um passo alinhado à estratégia de internacionalização da empresa.
Em entrevista à agência de notícias Reuters, o CEO David Vélez afirmou que a estratégia de curto prazo segue concentrada em Brasil, México e Colômbia, mas que a ambição de longo prazo continua sendo a expansão global.
Vélez destacou a experiência internacional do novo CFO, que acumulou passagens por operações nos Estados Unidos, Canadá, Europa e Ásia.
O Safra também interpreta a contratação como parte da preparação para uma instituição financeira cada vez mais global.
O que explica a reação das ações
A forte queda dos papéis sugere que o mercado está menos preocupado com as credenciais do sucessor e mais com a saída de um executivo considerado peça-chave na construção da narrativa financeira da companhia.
A avaliação predominante entre os analistas é que a troca não altera a estratégia nem indica problemas operacionais imediatos. O receio está relacionado à perda de visibilidade sobre uma empresa que atravessa um momento de maior escrutínio por parte dos investidores.
Em outras palavras, a reação do mercado parece refletir a combinação de três fatores: uma sucessão inesperada, a saída de um executivo com forte credibilidade junto aos investidores e o aumento da incerteza em uma tese que já vinha sendo debatida por causa da qualidade do crédito e da expansão para novos mercados.
* Com informações da Reuters
Compartilhar
![[Conteúdos gratuitos] Assista ao Giro do Mercado e outros programas exclusivos em nosso Youtube](https://www.moneytimes.com.br/uploads/2024/01/banner-html-28.png)
Mais Notícias
