Petrobras (PETR3;PETR4) salta e amplia vantagem sobre o Ibovespa em 2024; dividendos estão longe de secar, vê BTG

As ações da Petrobras (PETR3;PETR4) sobem forte nesta quinta-feira (25) de liquidez reduzida para a bolsa local e ajudam a dar suporte ao Ibovespa.

Em linha com o avanço dos preços do petróleo no exterior, os papéis da petroleira estatal subiam 3,90% (ordinária) e 2,88% (preferencial) por volta das 16h30, ampliando a vantagem em relação ao índice de referência da bolsa brasileira em 2024.

Em janeiro, as ações da Petrobras superam com folga o desempenho fraco do Ibovespa, que tem sofrido com um movimento de correção de lucros após o forte rali do fim do ano passado e o reajuste de expectativas sobre o início de flexibilização monetária nas principais economias do mundo, em especial os Estados Unidos.

Como PETR4 superou o Ibovespa? Resposta não está só no petróleo…

Na avaliação do BTG Pactual, parte da explicação para o avanço marginal das ações preferenciais da Petrobras (+0,5% em termos de dólares) em janeiro, superando em 6,4 pontos percentuais o Ibovespa e 4,8 pontos percentuais seus pares, está no avanço do petróleo.

“Sendo um produtor de petróleo com cerca de 50% dos seus custos em moeda local, isso provavelmente explica parte da razão pela qual as ações da Petrobras subiram marginalmente”, levanta o banco.

Outros motivos dizem respeito ao arrefecimento dos principais riscos e à crescente confiança dos investidores de que a Petrobras será capaz de entregar retornos elevados também em 2024 via dividendos e recompras de ações, veem analistas da instituição.

“Quando atualizamos as ações para compra em agosto passado, argumentamos que há muito tempo subestimamos os mecanismos de defesa oferecidos pelo estatuto da Petrobras e pela lei das estatais, e que os riscos para o balanço da empresa e seu potencial de geração de caixa no curto prazo foram significativamente menores. Nossa visão permanece inalterada”, afirma o BTG.

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O banco destaca que, apesar de certos “contrapontos”, como a criação de uma reserva de capital para potencial retenção de lucros, a revisão do estatuto social da empresa e aumento de investimentos esperados para os próximos anos, a Petrobras “continuou aumentando os preços dos combustíveis quando necessário, tem pagado dividendos conforme a sua política, já recomprou cerca de 66% das ações estipuladas no seu programa de recompra e (ainda) não fez quaisquer investimentos inorgânicos”.

Petrobras ainda é uma máquina de dividendos

Aos investidores mais temerosos com a exposição da Petrobras ao cenário político, o BTG acredita que o pragmatismo prevalecerá, abrindo caminho para novos resultados sólidos e pagamento de dividendos substanciais.

De acordo com a instituição, os preços do diesel da Petrobras ficaram, em média, em linha com a paridade de importação em 2023, enquanto a gasolina ficou 14% abaixo, provavelmente devido à menor dependência do Brasil das importações do combustível.

“Esta tendência continuará, em nossa opinião, suportando dividendos de US$ 3,6 bilhões e US$ 12,2 bilhões para o quarto trimestre de 2023 e 2024, respectivamente”, comenta.

Em dividendos extraordinários, o BTG projeta um pagamento de US$ 7,1 bilhões com base nos resultados do ano fiscal de 2023 e US$ 4,3 bilhões adicionais com base no ano fiscal de 2024, totalizando US$ 11,4 bilhões nos próximos cinco resultados trimestrais, ou um dividend yield (rendimento do dividendo) de 11%.

“Combinada com a distribuição orgânica acima mencionada de US$ 15,8 bilhões, a distribuição total poderia chegar a US$ 27,2 bilhões, resultando em um enorme dividend yield de 27%”, destaca o banco.

O BTG não descarta, no entanto, a possibilidade de a empresa adquirir novos ativos, o que poderia limitar o volume a ser distribuído aos acionistas.

Porém, o time de análise faz questão de reforçar que existe bastante espaço para “acomodar uma remuneração aos acionistas que exceda a sua política de distribuição”.

O BTG tem recomendação de compra para as ações da Petrobras. O preço-alvo foi atualizado, subindo R$ 8, a R$ 47. Para o ADR (American Depositary Receipt) PBR, o novo preço-alvo é de US$ 19.