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Petrobras tem bom desempenho operacional, mas incerteza política atrapalha, dizem analistas

21/10/2021 - 17:05
Petrobras
Para o balanço, o foco estaria no FCFE (fluxo de caixa livre). (Imagem: REUTERS/Sergio Moraes)

A Petrobras (PETR3) teve um desempenho operacional considerado positivo por analistas do mercado financeiro, com a produção em linha com o esperado e forte vendas de combustíveis. Mas a incerteza em torno da política de preços é apontada como um limitador de ganhos para os acionistas.

A estatal apresentou na quarta-feira (20) o relatório de produção e vendas do terceiro trimestre, documento que antecede o balanço do período. Nesta quinta (21), no primeiro pregão após a divulgação dos números, os papéis ordinários caíam 3,2%, a R$ 28,43, acompanhando o mau humor geral do mercado.

O Banco Safra destacou em relatório assinado por Conrado Vegner a alta de 1,2% na produção média diária de exploração e produção de petróleo, a 2,83 MMboed (milhões de barris de óleo equivalente), e o avanço de 10,6% na venda de derivados, na comparação trimestral.

Para a Ágora Investimentos, a Petrobras apresentou uma melhora marginal na produção no trimestre, conforme esperado, devido a entrada da operação da FPSO Carioca. A corretora comenta que o volume de vendas de produtos de combustível surpreendeu “positivamente”.

“Mas este provável ganho de participação de mercado vs. importação privada provavelmente vem em detrimento das margens de refino e das importações da Petrobras com perdas potenciais”, disseram os analistas Ricardo França e Vicente Falanga (do Bradesco BBI). “Portanto, a manutenção da paridade é importante”.

Quanto ao balanço, o foco estaria no FCFE (fluxo de caixa livre) e mais dividendos a serem potencialmente esperados. A empresa apresentou no segundo trimestre uma forte geração de caixa e anunciou a remuneração aos acionistas.

Política atrapalha

Para o BTG Pactual, a Petrobras tem feito um bom trabalho e está no caminho para cumprir as projeções do ano. No entanto, o banco diz que não espera que os investidores respondam unicamente aos dados operacionais da empresa.

“A forte geração de fluxo de caixa nos últimos trimestres foi ofuscada por ruídos políticos sobre a política de preços de combustível da companhia”, dizem os analistas Pedro Soares, Thiago Duarte e Daniel Guardiola, que assinam o relatório.

Segundo o grupo, há um receio sobre como nos próximos anos, após as eleições de 2022, a empresa vai alocar capital. A direção da Petrobras tem sido pressionada por conta da alta dos combustíveis, que seguem a cotação internacional de petróleo.

Ações podem subir?

O BTG tem recomendação neutra para os papéis, com preço-alvo para os ADRs de US$ 15 – eram negociados a US$ 10,05 nesta quinta, em queda de 5,99%.

Já o Safra tem uma recomendação outperform para os papéis PETR3 – algo equivalente a uma classificação de compra –, com preço-alvo de R$ 38 para as ações da empresa, o que representaria um potencial de alta de 29% sobre o preço de quarta.

Veja o relatório de produção e vendas da Petrobras:

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Última atualização por Kaype Abreu - 21/10/2021 - 17:06

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