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Próximas aquisições da Totvs serão estratégicas e poderão surpreender, avaliam analistas

28/09/2021 - 13:45
Totvs
A ação da Totvs precifica apenas o segmento de ERP (Enterprise Resource Planning, ou sistema de gestão integrado em tradução para o português) tradicional, disse a XP Investimentos (Imagem: Aluísio Alves/REUTERS)

A Totvs (TOTS3) saiu do posto de empresa de gestão de software para ser atualmente reconhecida como uma plataforma cada vez mais completa de tecnologias, destacou a XP Investimentos. Para a corretora, a companhia está em uma boa posição para capturar crescimento, principalmente após as recentes aquisições.

Os analistas da XP destacaram, inclusive, que a aquisição da RD Station abre uma nova avenida de crescimento para dar suporte ao ecossistema da Totvs.

“Novas iniciativas da Totvs após as recentes M&As [fusões e aquisições] nas verticais Techfin e Business Performance devem levar a empresa a acelerar o crescimento de seu faturamento”, afirmaram os analistas Bernardo Guttmann e Marco Nardini, em relatório de início de cobertura divulgado na semana passada.

No mercado brasileiro de software, a companhia deve continuar se beneficiando do crescimento do setor e alavancar sua posição de liderança por meio das oportunidades de vendas cruzadas.

Risco-retorno atraente

A XP vê um risco-retorno atraente nos múltiplos atuais a que o papel da Totvs é negociado em comparação com os pares internacionais. Na avaliação da corretora, a ação precifica apenas o segmento de ERP (Enterprise Resource Planning, ou sistema de gestão integrado em tradução para o português) tradicional, em linha com os players tradicionais de software, mas com desconto em relação a outros players de SaaS (Software as a Service), financeiros e de comércio digital.

“Atualmente negociando a 6 vezes EV/Receita (valor da empresa sobre receita) e 24,8 vezes EV/Ebitda (valor da empresa sobre Ebitda) em 2022, vemos a Totvs com um valuation atraente em relação aos pares e empresas brasileiras de tecnologia em geral, com um caminho claro para crescer tanto organicamente quanto via M&A para acelerar o crescimento de sua receita”, disseram Guttmann e Nardini.

Após a recente oferta subsequente de ações (follow-on), na qual a Totvs captou R$ 1,44 bilhão em recursos, a XP acredita que novas aquisições estratégicas estão por vir.

A XP iniciou a cobertura da Totvs com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 48 ao fim de 2022. A corretora projeta um crescimento anual médio para os próximos três anos de 20% na receita, 23% no Ebitda e 10% no lucro líquido.

Totvs Tecnologia Mercados
O Bradesco BBI não descarta a possibilidade de a companhia surpreender com as próximas aquisições (Imagem: Reuters/Toru Hanai)

A leitura da XP sobre a Totvs segue a mesma linha que a do Bradesco BBI, que iniciou a cobertura do papel pouco antes da XP com recomendação de outperform e preço-alvo de R$ 46.

O Bradesco BBI não descarta a possibilidade de a companhia surpreender com as próximas aquisições. A instituição acredita que a Totvs pode aumentar a variedade de produtos e serviços em seu segmento principal e potencialmente expandir para outros segmentos.

“Embora a gente não esteja incluindo nos nossos modelos qualquer potencial de criação de valor vindo de M&As, acreditamos que isso representa uma boa opcionalidade daqui em diante”, comentou.

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Última atualização por Diana Cheng - 28/09/2021 - 13:45

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