Safra reduz preços-alvo de BTG (BPAC11) e Banco Pan (BPAN4) em 20% e 70%

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O Safra reduziu os preços-alvo do BTG Pactual (BPAC11) e do Banco Pan (BPAN4) em aproximadamente 20% e 70%, respectivamente. O valor potencial dos papéis do BTG, que antes era de R$37/unit, caiu para R$31/unit, enquanto para o Banco Pan, a redução foi de R$28/ação para R$16,50/ação.

Apesar do fraco desempenho recente das ações, o Safra ainda vê potencial de alta para os nomes, e, por isso, mantém a recomendação de compra para ambos.

BTG Pactual

Na análise do Safra, o BTG tem uma história de crescimento interessante dentro do setor bancário brasileiro, mesmo assumindo um cenário mais desafiador para este ano, considerando a alta dos juros local.

Luis Azevedo e Silvio Dória, analistas do Safra, acreditam que o banco irá apresentar resultados “muito fortes” referentes a 2021, enquanto a diversificação dos bancos (em unidades de negócios, como banco de investimento, vendas e negociação, crédito corporativo, gestão de ativos e gestão de patrimônio) deve dar ao BTG resiliência para manter bons números em 2022.

“Apesar de um cenário de taxas de juros mais altas poder reduzir a atividade do banco em alguns produtos relacionados a ações, creditamos que o banco pode continuar com sólido desempenho em outras linhas como Sales and Trading, Corporate Lending e Wealth Management“, afirmam.

Em suas projeções, os analistas esperam que o BTG apresente receita líquida de R$ 15,9 bilhões, um aumento de 14,7% em 2022.

Banco Pan

Azevedo e Dória defendem que o Banco Pan deve continuar apresentando forte crescimento em seu volume de crédito, impulsionado por uma combinação de aumento de empréstimos com garantia do FGTS, crédito consignado, veículos e cartões de crédito.

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Além disso, os analistas dizem que a incorporação da Mosaico deve trazer uma plataforma para continuar ajudando o Pan a atrair novos clientes, “embora possa diluir o lucro por ação (LPA) do banco no curto prazo”, completam.

Mesmo que o Banco Pan esteja bem posicionado para acelerar a captação de clientes e monetizar sua base no médio prazo em uma combinação de produtos, o Safra acredita que, com a alta dos juros, os investidores podem “não pagar as histórias dos bancos digitais de forma tão agressiva quanto antes”.

Os analistas estimam que o banco reporte um lucro líquido de R$ 898 milhões em 2022, um aumento de 16,8% na comparação anual.

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