O Comitê de Política Monetária (Copom) elevou a Selic em 1 ponto percentual (p.p.) na reunião desta quarta-feira (29), em decisão unânime. A taxa básica de juros saiu de 12,25% para 13,25% ao ano — o maior patamar desde setembro de 2023.
Na reunião passada, o Copom também elevou a taxa em 1 p.p., a 12,25%, e, inclusive, antecipou mais duas altas da mesma magnitude em cada uma das duas primeiras reuniões de 2025.
Hoje, os diretores confirmaram a nova alta para março, mas deixaram o cenário para as reuniões a partir de maio em aberto.
Para 2025, os economistas consultados pelo Banco Central (BC) esperam que os juros fechem o ano no patamar de 15%, segundo o último Boletim Focus.
Na primeira reunião de Gabriel Galípolo como presidente do Banco Central, o Comitê de Política Monetária (Copom) não trouxe surpresas e elevou a taxa básica de juros, a Selic, em 1 ponto percentual, para 13,75% ao ano. A decisão foi unânime.
Também, como o sinalizado na reunião anterior, o colegiado já deixou contratada uma nova alta de 1 ponto percentual na próxima reunião — levando a Selic para 14,25% em março.
O comunicado e a decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central vieram de modo geral dentro do previsto, segundo profissionais ouvidos pela Reuters, mas é de se esperar ajustes de taxas na curva de juros brasileira na quinta-feira, em especial nos vértices com prazos mais curtos.
Para alguns analistas as taxas curtas tendem a cair no dia seguinte ao Copom, mas outros veem motivos para altas.
O Banco Central (BC) ainda tem muito trabalho a ser feito para controlar a inflação, mas não faz sentido ele se comprometer com novas altas na taxa de juros neste momento, disse o economista Carlos Lopes, do Banco BV, no programa do Money Times, Giro do Mercado.
O Comitê de Política Monetária (Copom) elevou a Selic em 1 ponto percentual (p.p.) na reunião desta quarta-feira (29), em decisão unânime. Com isso, a taxa básica de juros saiu de 12,25% para 13,25% ao ano — o maior patamar desde setembro de 2023.
Para os economistas da XP, Caio Megale, Rodolfo Margato e Alexandre Maluf, o comunicado do Copom veio dentro do esperado, mas ainda cauteloso.
Para eles, a decisão de hoje, assim como os indicadores econômicos recentes, são compatíveis com o cenário da XP, de que a taxa Selic terminal atingirá 15,50% em junho, após aumentos de 1,00 – 0,75 – 0,50 p.p. nas próximas três reuniões do Copom.
“Caso a desaceleração econômica se intensifique, o Comitê poderá optar por interromper o ciclo de aperto monetário um pouco antes do nosso cenário”, escreveram os economistas em nota.
Márcio Saito, CFO da Entrepay, avalia que a alta da Selic já era esperada. “Esse movimento faz parte de esforços para combater a inflação persistente, mas acaba por impor desafios significativos ao setor produtivo e ao consumo interno”, disse.
Segundo ele, o impacto dos juros é relevante para os meios de pagamento. “Com o crédito mais caro, soluções que priorizam eficiência e custo reduzido ganham destaque. O PIX, consolidado como uma ferramenta estratégica, deve continuar sua expansão, especialmente por facilitar transações de forma prática e sem custos significativos.”
Para Natalie Victal, economista-chefe da SulAmérica Investimentos, o comunicado da decisão do Copom foi “dovish”. “O comunicado de hoje não deve ajudar a conter a desancoragem das expectativas em curso”, disse.
“O BC já incluiu atividade como risco baixista, colocou tarifas como risco baixista, veio com uma projeção de inflação na parte mais baixa das expectativas de mercado, retirou o plural da sinalização sem dar a entender que alta é o movimento mais provável em maio. A sensação que fica é que a autoridade monetária já está pensando nas defasagens de política monetária”, afirma Victal.
A SulAmérica mantém a projeção de Selic a 15%, no pico desse ciclo.
Para Gustavo Cruz, estrategista-chefe da RB Investimentos, a decisão do Banco Central de não dar um guidance “parece acertada para adotar um tom mais hawkish sem precisar cravar os próximos passos”.
“A principal incerteza estava no que o Banco Central indicaria para os meses seguintes, e a decisão foi manter o discurso mais aberto, destacando que o tamanho total do ciclo ainda não está definido e será guiado pelo compromisso de convergência da inflação à meta”, diz Cruz.
Na visão dele, o que a equipe econômica fará daqui para frente “será crucial”. “Caso apresentem medidas concretas, isso pode aliviar a necessidade de o Copom subir os juros a níveis ainda mais altos.”
A presidente nacional do Partido dos Trabalhadores (PT), Gleisi Hoffmann, afirmou que a alta da Selic, para 13,25% ao ano, “é péssimo para o país e não encontra qualquer explicação nos fundamentos da economia real”.
“Vai tornar mais cara a conta da dívida pública, sufocar as famílias endividadas, restringir o acesso ao crédito e o crescimento da atividade econômica. Nem mesmo os agentes do mercado acreditam na apregoada eficácia antiinflacionária da política contracionista que foi imposta ao país”, escreveu Hoffmann na rede social X, antigo Twitter.
“Neste momento sabemos que não resta muita alternativa ao novo presidente do BC, Gabriel Galípolo. Restam desafios para reposicionar as expectativas do mercado e a orientação da instituição que dirige”, acrescentou.
Em meio à forte expansão fiscal dos últimos dois anos, a política monetária perdeu potência e a queda da inflação hoje depende muito mais do controle dos gastos públicos e o consequente desaquecimento da demanda, diz Rafaela Vitoria, economista-chefe do Inter.
Apesar do choque de juros significativo em curso, a inflação deve seguir acelerando nesse começo de 2025. “Esperamos um pico de 5,6% para o IPCA em agosto, fechando o ano em 5,1%”.
A expectativa do Inter é de que a Selic chegue a 15% no final do ciclo, um juro real próximo de 10% e ainda assim sem expectativa de convergência rápida da inflação para a meta.
“De fato, mesmo a recente revisão de alta de juros pelo mercado não foi suficiente para ancorar as expectativas, que seguem em alta desde dezembro”.
Para a Associação Brasileira de Incorporadoras Imobiliárias (Abrainc), a decisão do Copom de levar a Selic para 13,25% ao ano “agrava os desafios econômicos, encarece o crédito, desestimula investimentos e pressiona o orçamento de empresas e famílias”.
“Além de restringir o crescimento do país, os juros elevados tornam a dívida pública ainda mais onerosa – cada ponto percentual de alta na Selic adiciona cerca de R$ 48 bilhões ao seu custo anual”, diz em nota.
A Abrainc ainda acrescentou que o impacto sobre as empresas também é enorme, o que pode resultar em demissões e aumento do desemprego.
Para o estrategista-chefe da GCB Investimentos, Lucas Constantino, o tom mais ‘duro’ adotado no comunicado da decisão do Copom é “necessário” neste momento em que a política fiscal “mais frouxa” tem limitado a eficácia da política monetária.
“O aumento das incertezas domésticas nos últimos meses, refletido na recente piora do balanço de riscos e preocupações com a inflação brasileira, levou o Banco Central a seguir o que havia sinalizado na reunião anterior do Copom”, disse o estrategista-chefe.
Ele ainda afirma que espera uma postura cautelosa do Banco Central, com as próximas decisões conforme a evolução do panorama, dos indicadores e das expectativas do mercado. “Caso o cenário adverso persista, podemos ver a taxa Selic acima de 15,0% a.a. ainda neste primeiro semestre.
O Copom deve enfrentar pressão para conter novos aumentos na Selic, que impactam negativamente o desempenho da economia, avalia Luiz Arthur Fioreze, economista da Oryx Capital.
Isso porque os juros são utilizados como taxa de desconto dos ativos — ou seja, quanto maior a taxa de juros, menores os preços dos ativos, como ações, títulos públicos prefixados e imóveis.
Além disso, a Selic mais alta reduz a atividade econômica, o que deve ser um dos principais pontos de incômodo para o governo federal, que já enfrenta dificuldades de comunicação em relação a medidas como o Pix e pode buscar uma espécie de revanche por meio de um PIB mais forte.
Ao elevar os juros para 13,25% ao ano, o Copom reforçou sua preocupação com a inflação persistente e as expectativas desancoradas para 2025 e 2026.
A decisão também buscou reafirmar a credibilidade do Banco Central neste início de mandato do novo presidente da instituição, Gabriel Galípolo, que ainda precisa demonstrar ao mercado sua autonomia em relação ao governo.
Para Marcos Moreira, sócio da WMS Capital, a decisão do Copom veio em linha com esperado, visto que a alta de 1 ponto percentual já estava contratada.
“Na verdade podemos considerar que a alta de juros em dezembro foi de 3%, parcelada em três vezes: dezembro, janeiro e março, ou seja, Roberto Campos Neto fez bem o dever de casa, visto que o cenário se deteriorou muito no último trimestre”, diz Moreira.
Na avaliação dele, a Selic deve atingir 15,50% ainda nesta ano, com a permanência das expectativas de inflação ainda desancorada, para “efetivamente começar a ter impacto na atividade econômica, no mercado de trabalho e, consequentemente, na inflação”.
“O único fator capaz de mudar esse cenário seria realizar ajustes estruturais que possibilitassem o reequilíbrio das contas públicas para frear o crescimento do déficit”, acrescenta.
O Copom acertou em deixar a porta aberta para novos ajustes na Selic, diz Marcelo Bolzan, estrategista de investimentos, planejador financeiro e sócio da The Hill Capital. Os diretores confirmaram mais uma alta de 1 p.p. na taxa em março, mas não deram guidance para as reuniões seguintes.
“Vale destacar que a magnitude do ciclo total, a Selic terminal, vai depender da dinâmica da inflação. Ou seja, eles vão deixar a porta aberta e, conforme evoluir a inflação, vão ajustando a Selic. É o cenário mais correto mesmo, na minha opinião”.
Bolzan diz que a postura do Comitê foi positiva pois “muita coisa pode acontecer depois de março”.
“O comunicado manteve o tom hawkish do último com uma decisão mais do que esperada pelo mercado”.
Na avaliação do economista da Corano Capital, Bruno Corano, o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, “fez o que era esperado”. O Copom elevou a Selic para 13,25% e indicou uma nova alta de ponto percentual próxima reunião — seguindo o guidance dado em dezembro.
“A questão agora é se perguntar até onde o aumento de juros vai ser capaz de conter os ânimos e resolver algo que inevitavelmente cabe ao fiscal”, diz Corano.
O comunicado do Copom que elevou a Selic em 1 p.p. na primeira reunião de 2025 mostra que “as coisas não estão indo bem” nem no cenário doméstico nem no externo, diz Fernando Bresciani, analista de investimentos do Andbank.
Em reação, o Comitê se mostra disposto a fazer algo para contornar a volatilidade.
“Eles comentaram o panorama do mercado externo, que segue desafiador, além do aumento da inflação, a desancoragem em relação à meta, e os cenários aqui que jogam uma inflação mais alta para 2025 e 2026, mesmo sabendo que esse juro pode ser recessivo”.
O comunicado, segundo Bresciani, veio “mais ou menos em linha com o esperado” pelo mercado.
O economista do ASA, Leonardo Costa, avalia que o comunicado do Copom da reunião de janeiro foi de neutra para dovish.
“Uma leitura possível é que houve piora grande das expectativas (especialmente mais longas) e da inflação corrente para deixar tão aberto as decisões depois de março, tornando o texto mais dovish”, diz.
O colegiado segue indicando um cenário desafiador, com desancoragem das expectativas de inflação e preços em patamares mais elevados, além do hiato positivo.
Para o economista-chefe da Ativa Investimentos, Étore Sanchez, a decisão do Copom em elevar os juros em 1 ponto percentual, para 13,25%, foi um “não-evento”, já que o guidance foi mantido.
Segundo ele, o BC não sustentou, no comunicado, mais duas rodadas de alta na Selic, “diferentemente do que alguns agentes esperavam”.
“Assim, em tese, o BC tenta se desamarrar de novas altas robustas, mas ainda reitera o firme compromisso com o regime de metas de inflação. O que acabou ficando desalinhado com a ação dovish e o discurso hawkish foram as expectativas condicionais da autoridade”, diz Sanchez.
A Ativa reiterou a projeção de que a Selic deve atingir 15% neste ano, com alta de 1 p.p. na reunião de março, seguidas de uma elevação de 0,50 p.p e uma residual de 0,25 p.p.
O Comitê de Política Monetária (Copom) anunciou nesta quarta-feira (29) a primeira decisão do ano sobre a taxa Selic. O colegiado do Banco Central optou pelo aumento de 1 ponto percentual. Desta forma, o BC segue o guidance projetado no final do ano, sinalizando ainda um maior aperto monetário.
A alta vem diante das expectativas de uma inflação desancorada, com a desvalorização do real frente ao dólar e um aperto do mercado perante ao governo com relação à política fiscal.
Após elevar a Selic em 1 ponto percentual (p.p.) pela segunda vez seguida, o Comitê de Política Monetária (Copom) reforçou o guidance da reunião passada que indicava mais uma alta similar na taxa na reunião de março. No entanto, os diretores ‘deixaram a porta aberta’ quanto a novos ajustes a partir de maio.
Nesta quarta-feira (29), o Comitê optou unanimemente por aumentar a taxa de juros para 13,25% ao ano.
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