Três recados que o Banco Central deixa para o governo e o mercado na ata do Copom

O Banco Central divulgou nesta terça-feira (9) a ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), realizado na semana passada. Na ocasião, a autoridade monetária optou pela manutenção da taxa Selic em 13,75% ao ano, apesar das pressões do governo para redução dos juros.

No documento de hoje, a autoridade monetária manteve o tom apresentado no comunicado e voltou a dizer que “apesar de ser um cenário menos provável”, não hesitará em retomar a alta na taxa básica de juros caso a inflação acelere.

Além disso, o Banco Central aproveitou para reforçar alguns recados tanto para o mercados, quanto para o governo, que vem pressionando a autarquia a reduzir a Selic mais rápido.

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Recados para o governo e o mercado

1. Arcabouço fiscal não é garantia de Selic baixa
   No mês passado, o ministro Fernando Haddad apresentou a proposta de arcabouço fiscal para o Congresso. Desde então, tem se apostado que a nova regra fiscal que substitui o teto de gastos irá ajudar o Banco Central a reduzir a Selic.
   No entanto, a ata traz uma frase que o presidente Roberto Campos Neto já repetiu mais de uma vez: “não há relação mecânica entre a convergência de inflação e a aprovação do arcabouço fiscal”. O texto reforça que a trajetória de inflação segue condicional à reação das expectativas de inflação e das condições financeiras.
   Ainda assim, o Banco Central aproveitou para dar um aceno positivo ao governo e avaliou que a apresentação do arcabouço fiscal reduziu a incerteza associada a cenários extremos de crescimento da dívida pública. “A materialização de um cenário com um arcabouço fiscal sólido e crível pode levar a um processo desinflacionário mais benigno através de seu efeito no canal de expectativas”, diz na ata.
2. A roda da inflação vai girar no segundo semestre
   Hoje, a inflação acumulada em 12 meses está dentro do teto da meta. Os dados do Índice de Preços as Consumidor Amplo (IPCA) de março mostram um acumulado de 4,65%, diante de uma meta de 4,75% para 2023.
   Os números animaram o mercado, mas o Banco Central pede serenidade. Para o segundo trimestre, é, sim, esperada uma queda relevante na inflação acumulada em doze meses em função do efeito base do ano anterior. Por outro lado, o segundo semestre deve ser marcado por uma volta na alta dos preços.
   “No segundo semestre, como os efeitos das medidas tributárias que reduziram o nível de preços no terceiro trimestre de 2022 não estão mais incluídos na inflação acumulada e ainda se terá a inclusão dos efeitos das medidas tributárias deste ano, se observará elevação do mesmo indicador”, aponta o texto.
   Além disso, as expectativas de inflação do Banco Central seguem desancoradas das metas definidas pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
3. Ninguém prometeu queda nos juros
   “Copom decidiu manter a taxa básica de juros em 13,75%”. Essa frase persegue o mercado desde setembro do ano passado e deve continuar por mais um tempo.
   Apesar de manter a indicação de que um cenário de alta dos juros é menos provável, o Copom bate na tecla de que seguirá vigilante, avaliando se a estratégia de manutenção da Selic por período prolongado conseguirá controlar a inflação.
   A sinalização é de que o período de manutenção pode estar com os dias contados, mas que não vai ser na próxima reunião da a Selic passa para um patamar mais baixo.

Confira a ata do Copom na íntegra